Wall Street durgunluk korkuları, düzensiz ABD ekonomik verileriyle destekleniyor

Analistler, Federal Rezerv’in para politikasını hızla sıkılaştırmasıyla büyümeyi boğabileceğinden endişe ederken, yatırımcıların ABD ekonomisinin aşırı ısındığına dair endişeleri yerini resesyon endişelerine bırakıyor.

Piyasalar, önümüzdeki aylarda Fed’in faiz artırımlarını agresif bir şekilde fiyatlarken, aynı zamanda merkez bankasının gelecek yıl yönünü değiştireceği ve faiz indirimine başlayacağı beklentilerinin sinyallerini veriyor.

Pimco portföy yöneticisi Erin Browne, “Tüketicinin daha yüksek yaşam maliyeti ve para politikası tarafından sıkıştırıldığını ve bunun da tüketici kaynaklı bir durgunluğa yol açabileceğini gördük” dedi.

Son iki hafta içinde yayınlanan ekonomik raporlar, belirsizlik duygusunu artırdı. Tedarik Yönetimi Enstitüsü’nün ABD hizmetleri ve imalat sektörleri üzerine yaptığı önemli anketler, kurumsal Amerika’nın işe alımları azalttığını gösterdi. Haftalık işsizlik başvuruları da yavaşlayan ivmeye işaret ediyor. Ancak Cuma günkü aylık istihdam raporu güçlü işe alımlara işaret ederken, Mayıs ayında enflasyon 1981 sonundan bu yana en yüksek seviyesine ulaştı.

Goldman Sachs’ın ABD baş ekonomisti Jan Hatzius, “işgücü piyasasında bir yavaşlama olduğuna dair hiçbir şüphe olmadığını” belirterek, “iş açıkları ve işten ayrılmalar düşüyor, işsizlik başvuruları artıyor, imalat ve hizmet sektörlerinde ISM istihdam endeksleri yükseldi” dedi. daralma seviyelerine düştü ve halka açık birçok şirket işe alımları dondurduğunu veya yavaşladığını açıkladı”.

Yine de Hatzius, rakamların ABD ekonomisinin Haziran ayında 372.000 iş eklediğini ve beklentilerin büyük ölçüde aştığını göstermesinin ardından “yaklaşan bir ABD resesyonu korkularının biraz azaldığını” söyledi.

Haziran ayı istihdam raporu ayrıca, Fed’in Temmuz ayı sonunda faiz oranlarını 0,75 puan artıracağı ve bunun da merkez bankasının gösterge faiz oranını 2022’nin başında yüzde 0’dan yüzde 0,25’e yüzde 2,25 ila 2,5 aralığına getireceğine dair beklentileri destekledi. .

Faiz artışları şimdiden ABD borçlanma maliyetlerini yükseltti, şirket tahvili piyasasında güçlü satışları ateşledi, 1970’ten bu yana bir yılın ilk yarısında Wall Street hisselerinde en kötü satışları ateşledi ve doların emsalleri karşısında yükselmesine yardımcı oldu.

Goldman tarafından derlenen bir endekse göre, kombinasyon finansal koşulların 2020’deki koronavirüs krizinin ilk günlerinden bu yana en sıkı seviyesine ulaşmasına neden oldu. Daha sıkı finansal koşullar, tipik olarak daha geniş ekonomiye geri dönerek çıktı üzerinde ağırlık oluşturur.

Güçlü istihdam raporundan sonra bile, Atlanta Fed’in devam eden bir ekonomik tahmini, ilk çeyrekte yıllık yüzde 1,6 düşüşün ardından bu yılın ikinci çeyreğinde yıllık yüzde 1,2 oranında daralmaya işaret ediyor.

Citigroup’un ABD baş ekonomisti Andrew Hollenhorst, güçlü Haziran istihdam raporunun “ABD ekonomisinin resesyonda olduğu veya yakında olacağı görüşüne şiddetle karşı çıkarken”, Fed’in “enflasyonu ehlileştirmek için ekonomiyi yavaşlatmaya odaklanmasının, ekonomik durgunluğu maddi olarak artırdığını” belirtti. 2023’te resesyon riski” “Çok sıkı iş piyasasının “yumuşak iniş” elde etmeyi çok daha zor hale getirebileceğini de sözlerine ekledi.

ABD devlet tahvili piyasası da uyarı işaretleri veriyor. İki yıllık Hazine getirileri, 10 yıllık tahvillerden yaklaşık 0,04 yüzde puanı daha yüksek işlem görüyor. Kısa vadeli menkul kıymetlerin getirilerinin uzun vadeli emsallerinden daha yüksek olduğu verim eğrisinin tersine çevrilmesi, tipik olarak ekonomik görünüm için kasvetli bir işaret olarak görülüyor.

Son elli yılda altı aydan iki yıla kadar her verim eğrisinin ters çevrilmesinin ardından bir ABD durgunluğu yaşandı. Bu yıl Mart ayındaki ilk getiri eğrisi tersine çevrilmesi, ABD’yi en geç 2024’ün başında bir durgunluk için yola koyacak, bu tahmin piyasanın diğer bölümlerine de yansıdı.

“Bu noktada çok fazla belirsizlik var. Vanguard ABD Hazineleri Başkanı John Madziyire, yatırımcıların resesyonun önümüzdeki 12 ayda mı yoksa 24 ayda mı olacağına dair çok farklı olasılıkları olduğunu söyledi. “Ama kesinlikle olan şey, tüketici duyarlılığında ve iş duyarlılığında bir bozulma olduğu.”

Bu daha karamsar görünüm, Fed’in faiz artırım beklentilerine de yansıdı. Vadeli işlem piyasasında alım satım, yatırımcıların Fed’in ana faiz oranını Şubat 2023’e kadar yüzde 3,5 gibi yüksek bir seviyeye çıkarmasını beklediklerini, ancak daha sonra o yılın Kasım ayına kadar oranları yüzde 3’ün altına indirmeye başlayacağını gösteriyor.

Bu hafta ABD enflasyon raporu, Fed’in faiz artırımlarının beklenen gidişatına daha fazla ışık tutmaya yardımcı olacak. Wall Street ekonomistleri, bir FactSet anketine göre, yıllık tüketici fiyat artış oranının Mayıs ayındaki yüzde 8,6’dan Haziran ayında yüzde 8,8’e yükselmesini bekliyor.

“Geçen haftaki istihdam raporunun rekor düzeyde sıkı bir işgücü piyasasının ortasında hala sağlam maaş artışları göstermesiyle ve bu hafta enflasyonda anlamlı bir hayal kırıklığı yaşamamasıyla birlikte, Fed bir başka artış için iyi yolda olmalı” dedi. [0.75 percentage points] Deutsche Bank ekonomistleri, yaklaşan toplantısında” dedi.