Ticari emlak uzmanı boş ofis alanını ‘şaşırtıcı’ olarak nitelendiriyor

İnşaat firması Suffolk’un başkanı, Real Estate Roundtable düşünce kuruluşunun başkanı ve Boston Federal Rezerv Bankası’nın eski yönetim kurulu başkanı John Fish, Ne ayak sektörün karşı karşıya olduğu sorunları tartışmak için podcast.

Aşağıda, netlik için özetlenen ve düzenlenen konuşmanın bazı önemli noktaları bulunmaktadır. buraya tıklayın podcast’in tamamını dinlemek için.

S. Faiz oranlarında yaşadığımız bu yükselişin bu sektör için neden bu kadar tehlikeli olduğundan bahseder misiniz?

A. Özellikle New York City’de bu büyük yapılardan bahsettiğinizde, tüm bu binaları, neredeyse yüz milyon metrekarelik boş ofis alanlarını elde edersiniz. Şaşırtıcı. Ve kendi kendinize, şu anda nerede olduklarına bağlı olarak bu binaların yaklaşık %45, %55, %65 oranında dolu olduğu bir durumdayız diyorsunuz. Ve birdenbire, bu binaları desteklemek için gereken sermaye maliyeti neredeyse iki katına çıktı. Yani çifte nasibiniz var. Doluluk azaldı, dolayısıyla değer düştü, daha az gelir geliyor ve sermaye maliyeti katlanarak arttı. Dolayısıyla, zamanlamanın geliştirme endüstrisini önemli ölçüde etkilediği bir durum var.

Şu anda en büyük sorun bu yüzden ülke çapında sermaye piyasaları donmuş durumda. Ve donmalarının nedeni, kimsenin değeri anlamamasıdır. Fiyat keşfini değerlendiremiyoruz çünkü bu süre zarfında çok az varlık işlem gördü. Dibin nerede olduğunu kimse anlamıyor. Bu nedenle, bir miktar fiyat keşfi duygusuna ulaşana kadar, bunu asla kendi başımıza çözmeyeceğiz.

Şimdi, size söyleyeceğim şey, tünelin sonundaki ışık biraz önce, Haziran ayında OCC, FDIC ve federal hükümetteki diğerlerinin sağladığı zaman geldi. politika rehberliği bir bütün olarak endüstriye. Ve bence bu politika rehberliği birkaç nedenden dolayı çok ama çok önemli. Birincisi, hükümetin bu konuda liderlik duygusuna sahip olduğunu gösteriyor çünkü günün sonunda gerçekten kanserojen olabileceği için insanların dokunmak istemedikleri konu bu. Aynı zamanda borç veren topluluk ve borç alanlar için bir yön ve destek duygusu sağlar. Ve böyle yaparak, şimdi olan şey netliktir.

Temelde söyledikleri, geçmiş sorunlu borç yeniden yapılandırma programlarına benziyor. Diyorlar ki, dinle, nitelikli bir borçlunun olduğu ve kaliteli bir varlığın olduğu herhangi bir varlık, bir zamanlar o varlığın kendisinde olan değeri yeniden yaratabilmeni sağlamak için o borç alanla çalışmana izin veririz. Ve size 18 ila 36 aylık bir uzatma vereceğiz, temel olarak ‘rol yap ve uzat’. Halbuki 2009’da ne oldu, bu daha çok uzun vadeli ileriye dönük bir teklifti ve SIFI’ları (sistemik olarak önemli finansal kurumlar) gerçekten etkiledi. Bu politika yönü gerçekten bölgesel bankacılık sistemine yöneliktir. Ve bunu söylememin nedeni, şu anda SIFI’ların gerçekten büyük bir emlak borcuna sahip olmaması, muhtemelen %8 veya %7’den az. Oysa şu anda ülke genelindeki bölgesel bankalar, binlercesinin muhtemelen %30 ila %35’inden fazlasına ve hatta bazılarının gayrimenkulde defterin %40’ına kadar varan payına sahip. Böylece bu rehberlik, en azından iyi varlıklara ve iyi borç alanlara günün sonunda bir antrenmandan geçme fırsatı verdi.

S: Bu “uzat ve taklit et” fikri bana neredeyse insanların Fed’den gelen bu tür bir rehberlik veya bu sorunu çözmek için bu tür bir yaklaşım için kullandıkları aşağılayıcı bir ifade gibi görünüyor. Ama bunu düşünmenin yanlış yolu bu mu? Bizi bu karmaşadan kurtarmanın yolu aslında “uzat ve numara yap” mı?

C: Size şunu söyleyeyim: Sanırım bazı tanınmış finans guruları bunun genel ekonomi için önemli olmadığını belirtti. Ve durumun bu olduğundan emin değilim. Bunun bölgesel bankacılık sistemi üzerindeki etkisini düşündüğümde, temelde ABD banliyösü, Silicon Valley Bank battı, Signature Bank devam etti, First Republic battı. Bölgesel bankacılık sisteminde sistemik bir sorunumuz varsa, bunun istenmeyen sonuçları katatonik olabilir. Buna ek olarak, gayrimenkul değerleri düştüğünde ne olacak? Bugün Amerika’daki şehirlerdeki tüm gelirlerin %70’i gayrimenkulden geliyor. Yani bir anda bu binaları indirip haciz etmeye başlıyorsunuz, mali musluk duruyor değil mi? Bir anda vergi gelirleri düşüyor. Olan şu ki, ABD’de Main Street’teki itfaiyecilerden, polislerden ve öğretmenlerden bahsediyorsunuz ve günün sonunda, hiç bu kadar çalkantılı bir şey yaşamamıştık. Ve gerçekten sağlam olduğunu düşündüğümüz bir binayı devirmemek için çok ama çok dikkatli olmalıyız.