Sunak açıklaması enflasyonu düşürmeye yardımcı oluyor, ancak daha yüksek oran artışlarını riske atıyor

Rishi Sunak, İngiltere’nin yaşam maliyeti kriziyle ilgili Avam Kamarası’na yaptığı kısa açıklamada, üçüncü bir ekonomik sorunu ağırlaştırma pahasına iki ekonomik sorunu hafifletmeyi başardı.

İyi haber şu ki, onun eylemleri muhtemelen bu yılki en yüksek enflasyon oranını düşürecek ve Birleşik Krallık’taki hane halkının acil yaşam maliyeti sorunlarıyla başa çıkmasına yardımcı olacak. Ama aynı zamanda en sıcak enflasyonist patatesleri doğrudan İngiltere Merkez Bankası’nın kucağına teslim edecekler.

Şansölye ayrıca gelecek yıl hanehalklarını desteklemek için ne olacağına dair büyük sorular bıraktı.

Önlemlerin ilk etkisinin mekanik olması, enflasyonda beklenen artışı azaltması ve bu sonbaharda yüzde 10’un üzerindeki korkunç artışın potansiyel olarak önlenmesini sağlaması muhtemeldir.

Ofgem’in bu hafta söylediği 2.800 sterlin seviyesinden ziyade, hane halkı enerji faturaları yılda ortalama 2400 sterline yükselirse, enflasyonun daha önce beklendiği kadar yükselmesi olası değildir.

Bu kesin değil çünkü Ulusal İstatistik Ofisi, desteği enflasyondaki artışı sınırlayacak bir indirim olarak mı yoksa ölçülen enflasyon oranı üzerinde hiçbir etkisi olmayacak olan gelir desteği olarak mı sınıflandıracağını açıklamadı.

Bu fark çoğunlukla anlamsal olsa da – indirim ve gelir desteğinin her ikisi de haneleri aynı ölçüde daha iyi duruma getirdiğinden – çoğu ekonomist, ONS’nin paketin enflasyon oranını düşüreceğine hükmedeceğini düşünüyor.

Citi’nin Birleşik Krallık baş ekonomisti Ben Nabarro, 400 sterlinlik indirimin Ekim ayındaki en yüksek enflasyon oranını, aksi takdirde olacağı yerden 1,3 puan düşürmesini beklediğini söyledi.

Bunun “tüketici fiyat enflasyonunun yıllık yüzde 9,5 oranında zirve yapacağı” ve perakende fiyat enflasyonunun yüzde 11,5 olacağı anlamına geleceğini söyledi. Bu, hükümetin RPI ile bağlantılı olan 500 milyar sterlinlik borcuna hizmet etme maliyetini düşürecektir.

Ancak hane halklarına evrensel desteğin yanı sıra bu mali yılda gelir testi yaptıranlar, emekliler ve engelliler için daha hedefli yardımın yanı sıra yardım edilecek olsa da, ekonomistler ortalama olarak hanehalklarının daha da kötü durumda olacağını kaydetti.

Capital Economics’in Birleşik Krallık baş ekonomisti Paul Dales, ortalama gerçek hane halkı harcanabilir gelirinin 2022’de şimdi yüzde 1 düşeceğini tahmin ediyor, ancak bu, şansölyenin açıklamasını yapmadan önce beklenen yüzde 2’lik düşüşte bir gelişme.

Asıl soru, paketin tüketici harcamalarını artırıp, şirketleri fiyatları yükseltmeye teşvik edip etmeyeceği, bu da gelecek yıl enflasyonu artıracak ve sonuçta hanehalklarını daha iyi durumda bırakmayacak mı?

Şansölyenin bir yardımcısı, paketin sunduğu teşvikin enflasyonist olarak görülebileceğini kabul etti, ancak net desteğin o kadar büyük olmadığını söyledi.

Bunun yerine Sunak, enflasyon seviyesini kontrol etmek gibi zor bir işi merkez bankasına devretti. Vali ve ekibinin enflasyonu hedefe geri döndürmek ve enflasyon beklentilerinin sıkı bir şekilde sabitlenmesini sağlamak için kararlı adımlar atacağını biliyorum” dedi.

Ekonomistler, Sunak’ın eylemlerinin bir teşvik görevi göreceği ve BoE’nin faiz oranlarını daha önce beklenenden daha hızlı ve daha fazla artırma olasılığını artıracağı konusunda anlaştılar, ancak bu mali artışı dengelemek için gereken parasal sıkılaştırmanın boyutu konusunda anlaşamadılar.

Berenberg Bank’ta kıdemli ekonomist olan Kallum Pickering, şansölyenin paketini “yanlış yönlendirilmiş” olarak nitelendirdi, çünkü “bir zamanda talebe katkıda bulunacaktır. özel ücretler artıyor . . . ve çoğu hane karantina sırasında biriken fazla birikime sahiptir”.

“Bunu sürdürün ve sonunda BoE enflasyonu kontrol altına almak zorunda kalacak. oranları nötrün oldukça üzerine çıkarmakve bir durgunluğu tetikliyor” diye ekledi.

Ancak Bank of America’nın Birleşik Krallık baş ekonomisti Robert Wood, paketin BoE’nin yalnızca “mütevazı yüksek faiz oranları” uygulamasını gerektireceğini çünkü vergi gelirlerinin de beklenmedik bir şekilde hızla arttığını söyledi.

Paketin enflasyonu yükseltmek için merkez bankası üzerinde yalnızca marjinal bir baskı oluşturacağını da düşünen Nabarro, sonbaharda daha fazla vergi indirimine ilişkin ipuçlarının, faiz oranları üzerindeki olası etki açısından daha endişe verici olduğunu söyledi.

“Şimdi soru, Şansölye’nin mali yılın sonundan önce daha fazlası için geri gelip gelemeyeceği. Bu giderek daha makul görünüyor” dedi.

Ekonomistler ayrıca Sunak’ın sağladığı teşvikin kesin düzeyi konusunda da anlaşamadılar. Avam Kamarası’na paketin 15 milyar sterline mal olacağını ve Kuzey Denizi’ndeki kârlar üzerindeki 5 milyar sterlinlik beklenmedik vergiyle dengeleneceğini söyledi.

Ancak bazı ekonomistler, Şansölye’nin paketindeki toplam teşviki hafife aldığını, çünkü hanehalklarının enerji faturalarını ödemelerine yardımcı olmak için 200 sterlinlik bir krediden beş yıl içinde yılda 40 sterlin geri almak için Şubat ayındaki planının hurdaya ayrılmasını saymadığını söyledi.

Investec ekonomisti Sandra Horsfield şunları söyledi: “Şubat ayında masaya konulanlara kıyasla şu anda gerçek mali destek [is] 5 milyar sterlin daha yüksek [than £15bn]”

Şansölye, gelecekte beklenmedik verginin 2025’in sonunda gün batımı maddesi etkinleştirilene kadar yılda yaklaşık 5 milyar sterlin artmaya devam edeceğini makul bir şekilde iddia edebilir. Bunun ancak enerji fiyatlarının yüksek kalması durumunda gerçekleşeceğini söyledi. verginin aşamalı olarak kaldırılacağı fiyat eşiği.

Şansölye, beş mal ve hizmet kategorisinden dördünde yüzde 3’ü aşan fiyat artışlarıyla enflasyon sorununun daha geniş tabanlı hale geldiğini kaydetti. Sonuç olarak, ekonomistler ve finansal piyasalar artık faiz oranlarının önemli ölçüde daha yüksek olmasını bekliyor.

JPMorgan’ın Birleşik Krallık baş ekonomisti Allan Monks, paketin kısa vadede “ekonomiyi durgunluktan uzaklaştırmaya” yardımcı olacağını, ancak mevcut yüzde 1 oranından daha yüksek bir faiz oranlarıyla geleceğini söyledi.

“Bu, BoE’nin Kasım ayına kadar her toplantısında yürüyüşe devam edeceği ve yıl sonuna kadar yüzde 2’ye, ardından gelecek Ağustos’a kadar yüzde 2,75’e çıkacağı anlamına geliyor” dedi.