Stok Kelepir mi arıyorsunuz? Değer Yatırımını Düşünün

Warren Buffett, tarihin en başarılı yatırımcılarından biridir.

Bir keresinde stratejisi hakkında şöyle yazmıştı: “İster çoraplardan ister stoklardan bahsediyor olalım, fiyatı düştüğünde kaliteli ürünler almayı seviyorum.”

Buffett’ın borsaya pazarlık avcılığı yaklaşımı, genellikle değer yatırımı olarak bilinir – yatırımcıların yaklaşık bir asırdır üzerinde çalıştığı ve uyguladığı bir strateji.

Buffett’in başarısına rağmen, değer yatırımı son yıllarda karışık bir sicile sahip. Tarihsel veriler, değer stoklarının 1990’lardan 2010’ların sonlarına kadar diğer hisse türlerinin gerisinde kaldığını gösteriyor.

Ancak bazı uzmanlar, günümüzün yükselen faiz ortamında bunun değişmekte olduğuna inanıyor.

Basit bir ifadeyle, değer yatırımı, mevcut piyasa fiyatından daha değerli olduğunu düşündüğünüz hisse senetlerini satın almak anlamına gelir.

Başka bir deyişle, değerli hisse senetleri, hisse başına kazanç gibi temel finansal ölçütlere göre hisse fiyatları “olması gereken”den daha düşük olan şirketlerdir.

Bazı değerli yatırım stratejileri, güçlü temellerinin hisse fiyatlarında bir toparlanmaya yol açacağı umuduyla, yatırımcıların gözünden düşmüş hisse senetlerini satın almayı içerir.

Değer stokları genellikle bunlarla karşılaştırılır. büyüme stoklarıtemyizi, kazanç veya gelirdeki hızlı artışlara dayanmaktadır.

East Hannover, New Jersey’deki Access Wealth’te yatırım yöneticisi ve finansal danışman olan Michael Chomiak, “Genel olarak, değer hisse senetleri büyüme hisse senetlerinden daha iyi temellere sahiptir” diyor.

“Genellikle istikrarlı temettü ödeyen ve serbest nakit akışı olan daha olgun işletmelerdir” diyor.

Tutarlı temellere ve geri dönüş hikayelerine odaklandığı göz önüne alındığında, değer yatırımı, büyüme yatırımından daha uzun vadeli olma eğilimindedir. Buffett bir keresinde “en sevdiğimiz elde tutma süremiz ‘sonsuza kadar'” diye yazmıştı.

Chomiak aynı fikirde. Değer stoklarının “büyüme stoklarına göre zaman içinde daha istikrarlı bir büyüme gösterdiğini” söylüyor.

Değer yatırımcıları, uygun fiyatlı hisse senetlerini belirlemek için çeşitli ölçütler kullanır. Chomiak, fiyat-kazanç oranının veya P / E oranıen önemlilerinden biridir.

Bir hisse senedinin PE oranı, hisse fiyatının son 12 aydaki hisse başına kazanca bölünmesiyle bulunur. “Sayı ne kadar yüksekse, o kadar pahalı [stock] olurdu,” diyor.

Chomiak, değer yatırımcılarının genellikle S&P 500 endeksinin tarihsel ortalama PE oranı olan 15,98’den biraz daha düşük olan 14’ün altında PE oranları olan hisse senetleri aradığını söylüyor.

Kârlılığın başka bir ölçüsü olan pozitif serbest nakit akışının, değerli şirketleri belirlerken aranacak başka bir iyi şey olduğunu söylüyor.

Chomiak, “Pozitif nakit akışları onlara işe yeniden yatırım yapma, geri satın alma ve temettüleri artırma fırsatı veriyor” diyor.

Değer yatırımcılarının aradığı diğer sinyaller arasında düşük borç-özsermaye oranları ve yüksek özkaynak karlılığı oranları yer alır. Tüm bu ölçütler, çevrimiçi bir komisyoncunun hisse senedi tarayıcısında veya Yahoo Finance gibi bir web sitesinde bulunabilir.

Tarihsel veriler, değer yatırımının özellikle faiz oranları yüksekken karlı olduğunu ve şu anda yükselişte olduğunu gösteriyor. Federal Rezerv, federal fon oranını bu yıl şimdiye kadar altı kez artırdı.

“Bu, değerli hisse senetleri için bir zaman. Faiz oranları yükseldikçe, sermaye maliyeti çok daha pahalı hale geliyor” diyor Chomiak. Chomiak, “Genellikle büyümekte olan şirketler, değer sağlayan şirketlerden çok daha yüksek düzeyde borçlanıyor” diyor.

“Değer ticareti kesinlikle çok fazla hız kazandı ve bunun iyi bir nedeni var. Değişken zamanlarda olmak için daha güvenli bir yer” diyor.

Öte yandan, Dartmouth Koleji finans profesörü Kenneth French, bir e-posta röportajında ​​​​faiz oranlarının değer yatırım getirilerini etkileyip etkilemediğinden emin olmadığını söyledi.

2020 tarihli bir makalede, Fransız ve Chicago Üniversitesi profesörü Eugene Fama, Temmuz 1963 ile Haziran 2019 arasında değerli hisse senetlerinin getirilerini bir bütün olarak piyasa getirileriyle karşılaştırdı.

Çalışma döneminin ilk yarısında (1963’ten 1991’e) değerli hisse senetlerinin piyasaya göre bir avantajı olduğunu buldular. Ancak bu avantaj, ikinci yarıda (1991’den 2019’a) kayboldu.

Ortalama olarak, Federal Rezerv’in gösterge faiz oranı, 1963-1991 döneminde, 1991-2019 dönemine göre iki kattan fazla yüksekti. bu federal fon oranı ilk dönemde de uzun vadeli yükseliş eğilimindeyken, ikinci dönemde uzun vadeli düşüş eğilimindeydi.

Ancak French, araştırmasının bu şeyler arasında bir ilişki olduğunu kanıtlamadığını söyledi.

“Bunu söyleyemeyiz [changes in value investing returns] tesadüfen oldu ya da ekonomik ortamda köklü bir değişiklik oldu” dedi.

Değerli hisse senetlerine yatırım yapıp yapmamanız, yatırım hedeflerinize ve ne kadar zamanınız olduğuna bağlıdır. Değer yatırımcıları, uzun vadeli potansiyele sahip ucuz hisse senetlerini belirlemek için PE oranı ve serbest nakit akışı gibi ölçümleri kullanan kelepir avcılarıdır.

Bu tür bir yatırım genellikle çok fazla zaman alan araştırma gerektirir. Aynı zamanda genellikle pahalı olabilen bireysel hisse senetleri satın almak anlamına gelir.

Bazı danışmanlar, yükselen faiz oranlarının değerli hisse senetlerini destekleyebileceğini ve değer hisse senetlerinin göreli performansının faiz oranlarıyla ilişkili olduğunu düşünüyor. Ancak araştırmacılar, ikisi arasında nedensel bir ilişki olduğundan emin değiller.

Değer yatırımı rönesansına girsek de gitmesek de, yeni başlayan yatırımcılar, stratejiyi doğru yapmanın çok fazla iş ve para gerektirebileceğini not etmelidir.