Nijeryalılar kırık döviz piyasası tarafından nasıl yoksullaştırıldı?

Geçtiğimiz ay Nijerya’daki döviz piyasalarında köklü değişiklikler oldu. Bu değişikliklerden en önemlisi, 2015’ten bu yana Nijerya Merkez Bankası’nın (CBN) politikalarıyla çelişen, tüm işlemler için piyasa tarafından belirlenen tek bir döviz kuru getirilmesi kararıdır.

Hükümetin ayrı bir döviz kuru vardı; havayollarının kendilerine ait vardı; küçük işletmeler ve imalatçılar farklı bir oran kullandı; ve bireyler amaca göre farklı oranlarda dövize erişebilirler. Daha da kötüsü, ihtiyacı olan dövizi alabilecek kapasiteye sahip olanlar karne nedeniyle alamadılar. Satacak dövizi olanların tercih ettikleri kurdan iş yapmalarına izin verilmedi. Saçma bir düzenlemeydi.

CBN’nin önceki duruşunu karşılayan ilgisizliğin aksine, devam eden reform hem yerli hem de yabancı yatırımcılar tarafından alkışlandı. Aslında, Nijerya hisse senetleri ve eurobond’lar, yatırımcı güvenindeki artış nedeniyle önemli kazançlar kaydetti. Ayrıca ülkenin kredibilitesinin ve yatırım profilinin iyileşeceğine dair bir beklenti daha var.

Şunu da okuyun: Nijeryalılar son umudu Tinubu’nun kabinesine bağladı

Tek gereken, son kullanıcıların aynı döviz kuru üzerinden iş yapmaları gerektiği ve FX bayilerinin herhangi bir kısıtlama olmaksızın pazarlık yapmakta özgür olduklarına dair basit bir açıklamaydı.

Yatırımcılar bu değişikliklerden fayda sağlarken, sıradan Nijeryalılar eski düzenin yol açtığı ekonomik hasarı henüz atlatmış değil. Nijerya’nın kusurlu ama en popüler ekonomik refah ölçüsü olan kişi başına düşen geliri, 2014’te 3.201 dolardan 2022’de yüzde 31,8 düşüşle 2.184 dolara düştü. Bu, 20 milyondan fazla Nijeryalıyı daha yoksulluğa mahkum eden ekonomik performans üzerinde önemli bir ezik.

Eski döviz çerçevesi, hem yabancı hem de yerli yatırımcıların Nijerya’yı geliştirmek için yatırım yapmasını engelledi. Döviz çevresindeki belirsizlik, iş yapmada büyük bir sınırlamadır. Nijerya, ekonomi için gerekli olan kronik bir kaynak eksikliği ile karşı karşıya olduğundan, bu ağır maliyetler getirdi. Bu, işe koyulmak isteyen yatırımcıların ya kenarda kalması ya da başka pazarlara yatırım yapması anlamına geliyordu. Bu, projeler için dövize ihtiyaç duyanların projeleri ertelemek veya iptal etmek zorunda kalması anlamına geliyordu. Nijerya bir yatırım destinasyonu olarak daha az çekici hale geldikçe, yabancı ortak arayanların zarar görmesi anlamına geliyordu. Sıradan insanlar için bu, yaratılması gereken işlerin mevcut olmadığı ve sağlık hizmetlerine erişim için hastanelerin inşa edilmediği anlamına geliyordu.

Hane halkı için bir servet yaratma aracı olan borsada, önceki yıllarda %50’nin üzerinde olan yabancı yatırımcıların katılımı 2020’de %20’nin altına düştü. Bu, yabancı yatırımcı segmentinden gelen hisse senedi talebi zayıfladığından, piyasadaki yatırımcıların büyüme fırsatlarını kaçırdığı anlamına geliyordu.

Eski düzen ekonomide kaynakların verimli dağılımını da bozmuştur. CBN’nin kasıtlı olarak kazananları ve kaybedenleri seçmesi ve FX’i kendi kaprislerine göre tahsis etmesiyle, ekonomi birçok büyüme fırsatını kaçırdı. Ne de olsa ekonomistler, tüm zekalarına rağmen geleceği tahmin edemezler. Ekonomik birimlerin döviz piyasasına katılma konusunda eşit fırsatlar sunduğu bir piyasa sisteminde, doğal olarak en fazla değer yaratacak işletmeler ortaya çıkacaktır.

Bunun yerine, yolsuzluk ve haraççılık çok yaygındı. Resmi ve paralel piyasa oranı arasındaki N290/1$’lık rekor seviyedeki geniş fark, arbitraj yoluyla elde edilecek %63’lük bir kar olduğu için yolsuzluğu teşvik etti. Döviz tahsisinden sorumlu bankacılık sistemi çalışanları uğurlandı. Ne de olsa, ekonomik ajanların FX almak için onlara başvurması gerekiyordu. Böyle nadir erişim için, birçok avuç içinin yağlandığı bildirildi.

Eski döviz düzenlemesi de ekonomiyi şoklara karşı savunmasız hale getirdi. Petrol, elektrik ve uçak biletleri gibi birçok önemli işlemin ve fiyatın dayandığı sabit bir döviz kurunu koruyan ekonomi, artık hane halklarını ve işletmeleri felce uğratacak keskin ayarlamalarla karşı karşıya. Litre başına benzin maliyetindeki ani iki kat artışla başa çıkmak yıkıcı. Döviz kurunda daha uzun bir süre boyunca kademeli değişiklikler, bunu daha az ani ve daha yönetilebilir hale getirebilirdi.

Birden fazla döviz kuruna sahip sabit döviz kuru sisteminin belki de en çirkin sonucu, hükümetin kredi değerliliğini nasıl zayıflattığıydı. Dolar olarak toplanan ve resmi kur üzerinden çevrilen petrol gelirlerinde devletin payı olması gerekenden daha düşüktü. Hükümet, resmi olarak FX’e erişebilen vatandaşlar arasında ayrıcalıklı olanları etkin bir şekilde sübvanse ediyordu. Bu, kıt kaynaklara ve büyük bir kalkınma sorununa sahip bir hükümet için mantıksız. Hükümetin, halka sosyal fayda sağlamak bir yana, ofislerini yönetmek için çok az kaynağı vardı. Bu eylem yolunun sonucu, CBN tarafından çeşitli yollarla sağlanan ve kamu maliyesini tehlikeli bir duruma sokan FG tarafından agresif bir borçlanma oldu. Nijerya’nın kredi notu, Nijerya’nın Paris Kulübü’ne olan yükümlülüklerini yerine getirmesinden hemen önce Moody’s tarafından 2023’te B3’ten Caa1’e düşürüldü.

Döviz piyasasında devam eden reformun getirdiği hızlı kazanımları memnuniyetle karşılamalıyız, ancak neyin önemli olduğunu gözden kaçırmamalıyız. Nijerya’yı yaşam standartlarını yükseltecek ve yoksulluğu azaltacak bir ekonomik büyüme yoluna sokmanın nihai hedef olduğunu ve o kadar kolay olmayacağını unutmamalıyız.

Kötü bir döviz politikasını geri almak kolaydır, değer yaratmayı ve ekonomik refahı desteklemek için uzun vadeli taahhütte bulunmak, politika yapıcılar adına daha fazla irade gerektirir. Bu bağlamda, bu tarihin bir daha tekrarlanmaması gerektiğinin bir hatırlatıcısı olarak, son sekiz yılda uygulanan kötü döviz politikasının bedelini saymalıyız.

.Opeyemi, Lagos merkezli bir finansal analisttir.