Bu ayın başlarında, İngiltere’de listelenen Hipgnosis Songs Fund (HSF) en son mali sonuçlarını yayınladı ve yukarıyı gösteren yeşil oklarla beneklendi.
Örnek olay: HSF’nin brüt gelirleri arttı %7,5 yıllık Eylül 2022’nin sonuna kadar olan altı ayda net gelir artarken yıllık %5,8.
8 Aralık’ta bu sonuçların açıklanmasının ardından şirket, Londra Savoy Place’deki Maxwell Kütüphanesi’nde bir Sermaye Piyasaları Günü düzenledi.
O günkü sunumlar, Ben Katovsky (Başkan/Baş Operasyon Sorumlusu), Ted Cockle (Müzik Direktörü) ve tabii ki CEO ve kurucusu Merck Mercuridadis dahil olmak üzere Hipgnosis Song Management’ın çeşitli üst düzey üyelerinden – bu HSF’nin yatırım danışmanı – geldi. Hipnoz şirketler grubu.
Bon Jovi’den Richie Sambora bile samimi bir akustik yorum yaptı. Bir Dua Üzerinde Yaşamak.
MBW’nin gözleri ve kulakları için, sabahki olayların belki de en ilginç kısmı, Mercuriadis ve ekibinin çeşitli yatırım analistleri tarafından HSF’nin yarı yıl sonuçları ve geleceği hakkında sorguya çekilmesiyle geldi.
İşte Mercuriadis’in öne çıkan dört yorumu…
1) “Ben her zaman bu katalogların yöneticisi olacağım…”
Mercuriadis’in karşılaştığı ilk soru, HSF’nin kardeşine kıyasla duruşuna değindi. 1 milyar dolar yatırımları da Hipgnosis Song Management (HSM) tarafından yönetilen özel fon – Hipgnosis Songs Capital.
Aynı soru, şirketin yayınladığı ‘a göre önemli bir iskontoyla işlem görmeye devam eden HSF’nin cari hisse fiyatına da değindi.En son 2,2 milyar $ olarak gelen Operatif NAV (Net Varlık Değeri)’ (2,67 milyar $’lık gerçeğe uygun değere göre).
Mercuriadis şunları söyledi: “Çoğu yatırımcının bileceği gibi, anlaşmamda bir ‘koyma’ var, IA [investment advisor’s] ile anlaşma [Hipgnosis Songs Fund] eğer fon satılırsa ya da birisi onu devralırsa, ilk fırsatım olacak. [acquire it]”
“Bu şarkı yazarlarının gözlerinin içine baktığımda ve mecazi çocuklarını etkili bir şekilde elde ettiğimde, dürüstlüğe ve güvenilirliğe sahip olduğum benim için çok önemli. [to oversee] şirketin başarısı.
“Belki de kendime ve iç istihbarata ticari fedakarlık yaparak emin oldum. [investment advisor]her ikisi de üzerinde [HSF] Blackstone’daki özel fonumla bile, her zaman bu katalogların yöneticisi olacağım.”
“Belki ticari olarak kendimi ve İç İşleri feda ederek, her ikisinin de [HSF] Blackstone’daki özel fonumla bile, her zaman bu katalogların yöneticisi olacağım.”
Mercuriadis bu ay, HSF’nin YTD’ye göre yaklaşık %32 oranında düşen mevcut hisse fiyatından duyduğu hayal kırıklığına çoktan değindi.
8 Aralık’ta HSF’nin sonuçlarını açıklarken şunları kaydetti: “İkonik Şarkılarımızın gerçek değerinin bugünkü hisse fiyatlarına yansıtılmaması nedeniyle Hissedarların yaşadığı hayal kırıklığını paylaşıyorum. Şarkılar yeni bir varlık sınıfı olduğundan, piyasanın hem değerleme hem de iskonto oranıyla ilgili endişeleri olduğunu anlıyoruz, özellikle NAV’miz diğer birçok varlığın değerinin düştüğü makroekonomik bir ortamda istikrarlı olduğunda.”
Mercuriadis, Hipgnosis Songs Fund’ın gelecekteki değer artışına ilişkin iyimserliğine de dikkat çekti, ancak şirketin şu anki hisse fiyatının onun gözünde bir “inanılmaz yatırım fırsatı”.
Londra’da düzenlenen Sermaye Piyasaları Günü’nde Mercuriadis bu konuyu şöyle sürdürdü: “[T]Burada inanılmaz bir değer var ve bu inanılmaz değer hisse fiyatına yansıyacağına karar verdiğim bir şey.
“İnsanlarımızla birlikte yorulmadan çalışacağım – [Hipgnosis Song Management] şu anda Birleşik Krallık’ta 50’den fazla güçlü kişi var ve Amerika’da ek kişiler var – [insure] her zaman doğruyu söyleyerek, çok çalışarak ve değer katarak, hisse fiyatının bu şirketin gerçek varlık değerini elimizden geldiğince hızlı yansıttığını.
2) İnsanlar hala müziğin M&A dünyasında “çok önemli çekler” yazıyorlar…
Buna hiç şüphe yok: Girdap gibi dönen makroekonomik baskılarla, 2022’de müzik haklarındaki satın alma faaliyeti, telif haklarına 5 milyar doların üzerinde harcanan 2021’dekinden çok daha yavaş oldu.
Ancak bu, işlerin durduğu anlamına gelmez.
“Ödenen katların önemli ölçüde üzerinde olduğunu görüyoruz. [Hipgnosis Songs Fund’s] NAV’dir.
HSF’nin Sermaye Piyasaları Günü’nde Mercuriadis, yakın zamanda Concord’a dokuz rakamlı bir meblağ karşılığında satılan Genesis ve Phil Collins kataloğuna ve Birincil Dalga’nın 2 milyar dolar Brookfield ile anlaşma – 700 milyon dolar Bunlardan biri, Birincil Wave tarafından yönetilen mevcut varlıkları satın almak için hemen konuşlandırıldı.
Mercuriadis sözlerine şöyle devam etti: “Ancak son birkaç yılda bize karşı yarışan birçok insan dışarıda. [today] çok önemli çekler yazmak.
“Tek tek kataloglar hakkında yorum yapamam. Ama size söyleyebileceğim şey, kat kat fazla ödeme yapıldığını görüyoruz. [in 2022] önemli ölçüde üzerinde olanlar [Hipgnosis Songs Fund’s] NAV’dir. Hisse fiyatımızın nerede olduğundan değil, NAV’ımızın nerede olduğundan bahsediyorum.
3) Daha genç şarkılar HSF’nin portföyünün daha küçük bir yüzdesini oluşturuyor – ancak benzersiz bir avantajı var
Hipgnosis Şarkı Yönetimi ekibine Sermaye Piyasaları Günü’nde HSF’nin portföyündeki 10 yaşından küçük şarkıların ortalama yaşı soruldu. Bu tür şarkıların, on yıldan daha eski olanların aksine, yıllık gelir platosuna ulaşana kadar yıllık kazançlarında bir düşüş – bir “çürüme eğrisi” – görmesi beklenir.
Hipgnosis Song Management’ın CFO’su Chris Helm, HSF’nin sahip olduğu/kısmen sahip olduğu 10 yaşından küçük şarkıların ortalama çıkış tarihinin 2016 olduğunu (yani altı yıl önce) açıkladı.
Merck Mercuriadis, daha genç şarkıların “günümüzün daha küçük bir bölümünü oluşturmaya devam ettiğini” belirtti. [HSF’s] portföy”. Ancak daha sonra, bu 10 yaşın altındaki şarkıların benzersiz avantajlara sahip olduğunu kabul etti: Yani, onları genellikle “klasiklerden” daha ucuza satın alabilirsiniz… ve sonunda daha uzun süre para kazanabilirler.
“Pink Floyd’un olduğu kimse için bir sır değil. [recorded music] katalog kısa bir süre önce satışa çıktı ve sonunda o katalog satılmayacak.”
“[We] yalnızca olağanüstü derecede başarılı ve kültürel öneme sahip olduğuna inandığımız şarkıları satın alın,” dedi Mercuriadis, Senorita, Camila Cabello ve Shaun Mendes tarafından gerçekleştirildi. 2019’da piyasaya sürülen bu şarkının Spotify’da bir milyardan fazla dinlenmesi var; Hipgnosis, 2021’de Andrew Watt’ın kataloğunu satın alarak kendi payına düşeni aldı.
Mercuriadis, 10 yaşın altındaki şarkıları satın almakla ilgili şunları söyledi: “Bunlar, portföyün geri kalanına göre düşük katlarda satın aldığımız şarkılar, bazen tek haneli [multiples]. Çürüyeceklerini biliyoruz. Ama aynı zamanda, taban çizgisinden daha büyük olacağımızı da biliyoruz. [figure used for an acquisition multiple] onları satın aldığımızın ötesinde birkaç yıl için. Sonra çukurlaşacak ve düzleşecekler.
Mercuriadis ekledi: “Pink Floyd’un olduğu kimse için bir sır değil. [recorded music] katalog kısa bir süre önce satışa çıktı ve sonunda o katalog satılmayacak. [With] bu kadar ikonik bir katalog, yüzeyde harika görünüyor, ancak yüzeyin altında, kamu malı olacak inanılmaz kayıtlarınız var – çünkü bu 50 yılı aşkın bir katalog, 60 yaşında. ”
Mercuriadis daha sonra odadaki bir JP Morgan analistine şunları söyledi: “Ayrıca bir izleyici kitleniz var. [for Pink Floyd] buna ben ve sen dahil; Keşke burada Olsaydın tüm zamanların en sevdiğim kaydıdır. Fakat [in investment terms] sınırlı bir ömrü kalmış bir seyircidir. Dinleyen 14 yaşındaki kız sizseniz Senorita üç yaz önce, umarız önünüzde bir 70 yıl daha vardır ve hayatınızın ve toplumun dokusunun bir parçası haline gelen bu inanılmaz şarkıları tüketeceğiniz bir 70 yıl daha vardır.”
4) “Sony, Universal veya Warner’ın senkronizasyon departmanı… size en iyisi olduğumuzu söyleyecektir”
Hipgnosis Şarkıları Fonu’nun son altı aylık rakamları (’22 Eylül’ün sonuna kadar) içinde öne çıkan noktalardan biri, senkronizasyon gelirlerindeki sonuçtu. %32,0 yıllık ile 9.78 milyon dolar.
Mercuriadis, HSF kataloglarının üç büyük müzik yayıncısıyla olan yönetim anlaşmalarını ne zaman sona erdireceğine ilişkin bir soruyu yanıtlarken, şirketinin senkronizasyondaki benzersiz duruşu olduğuna inandığı şeye ve telif hakları HSF senkronizasyonları için önde gelenlerle sahip olduğu çalışma ilişkisine başını salladı. sahibi veya kısmen sahibi, ancak “Üç Büyükler” yönetiyor.
“Önemli kataloglarımız var [administered by] Universal, Sony, Warner, Kobalt vs” dedi. “Hepsinin güçlü yanları var, hepsinin zayıf yanları var ve bunları muhtemelen herkesten daha iyi biliyoruz. Hissedarlarımız için değer katmak temel kaygımız; aynı zamanda Universal, Sony ve Warner için de değer katıyoruz.”
“Senkronize insanlar [at major music companies] bizi sevin, çünkü bu ikonik kataloglar arasında daha önce hiç görmedikleri bir verimlilik düzeyi oluşturduk. [seen] önceki.”
Savunuculuk cephesinde, bu şirketleri çok eleştiriyorum çünkü [Mercuriadis believes] şarkı yazarlarına nasıl ödeme yapıldığını geri tutuyorlar. Ama nihayetinde, bu şirketlerin üst düzey liderliğini aşarsanız ve eşitlenen insanlara ulaşırsanız… bizi seviyorlar, çünkü bu ikonik kataloglar arasında daha önce hiç yapmadıkları bir verimlilik düzeyi oluşturduk. [seen] önceki.
“Şarkılarımızı aktif bir şekilde yönetmek ve değer katmak için agresif bir şekilde çalışırken aynı zamanda, [the major music companies are] bize gönderiyor [sync] her zaman istekler. Çoğu elde bu pasif istekler nadiren yanıtlanır ve zamanında harekete geçilir çünkü çok fazla bürokrasi vardır. [in music rights]. Ama bize bir şey gönderdiklerinde saniyeler içinde cevapları var.
“Sony, Universal veya Warners’ın senkronizasyon departmanına gidebilirsiniz ve size garanti ederim ki bizim en iyisi olduğumuzu söyleyeceklerdir. [partner] çünkü onlar daha fazla para kazanırken biz daha fazla para kazanıyoruz.”Dünya Çapında Müzik Sektörü
Kaynak : https://www.musicbusinessworldwide.com/4-things-we-learned-from-merck-mercuriadis-qa-with-hipgnosis-songs-fund-analysts/