Kötü haber yine iyi haber ama ne zamana kadar?

Konuşan kafalar, geçen ayın çoğunu finansal kriz sonrası mantra bu kötü ekonomik haber piyasalar için iyi haberdir ve bunun tersi de geçerlidir. Koroları geçen hafta ateşli bir seviyeye ulaştı.

Şimdi derin bir nefes alın:

• Evelyn Partners danışma grubundan Ben Seager-Scott, geçen haftaki kasvetli ABD ve Avrupa PMI rakamlarının her iki bölgede de “keskin bir düşüşe” işaret ettiğini söylüyor. “Ama kötü haber iyi haber olabilir” eğer bu, merkez bankalarının artık başlangıçta planlandığı kadar sert ve hızlı bir şekilde sıkılaşmaları gerekmediği anlamına geliyorsa.

• Birleşik Krallık genelinde iş beklentileri Mayıs 2020’den bu yana en düşük seviyede olabilir, ancak korkmayın! Yatırım platformu Bestinvest analisti Adrian Lowery, “Zayıflayan bir reel ekonomiye işaret eden artan kanıtlar, İngiltere Merkez Bankası faiz artışlarının yolunu yavaşlatabilir” diyor.

• Lombard Odier’den Florian Ielpo, geçen haftaki yavaşlayan makro verilerin piyasa değerlemelerini artırdığını söyledi; ING’deki analistler, Jay Powell’ın resesyon tacirliğinin hisse senetleri için “iyi haber” olduğuna dikkat çekti; UBS Global Wealth’ten Solita Marcelli ise hemen hemen aynısını söyledi.

Altüst olmuş pazarda, yaklaşan bir durgunluktan ve istihdama olası darbeden bahsetmek, S&P 500’ü bir aydaki ilk hafta kazançlarına itmek için yeterliydi. daha önce kaçak S&P GSCI Emtia EndeksiÖte yandan, 5 ve 10 yıllık ABD başabaşları bahar başındaki en yüksek seviyelerinden daha da düşerken, yüzde 2,6 düştü.

Nomura’dan Charlie McElliot’un yazdığı gibi, ABD’li politika yapıcılar şimdi Fed’i büyümeyi enflasyonla mücadeleye öncelik vermeye zorluyor gibi görünüyor – senatör tarafından özetlenen bir değişim Elizabeth Warren’ın Jay Powell’ı ızgarası geçen hafta.

“Enflasyon bir hastalık gibidir” dedi. . .

. . . ve ilacın spesifik soruna göre ayarlanması gerekir, aksi takdirde işleri çok daha kötü hale getirebilirsiniz. Şu anda, Fed’in yükselen fiyatların ana itici güçleri üzerinde hiçbir kontrolü yok, ancak Fed çok sayıda insanı işten çıkararak ve aileleri daha yoksul hale getirerek talebi yavaşlatabilir. Başkan Biden enerji arzını artırmak, tedarik zincirindeki karışıklıkları düzeltmek, tekelleri kırmak ve fiyatları düşürmek için çalışırken, aslında bu ekonomiyi resesyona sokabilirsiniz.

Başka bir deyişle, politika yapıcılar hala sözde yumuşak bir iniş olacağını ve aşırı hevesli bir Fed’in neden olduğu bir durgunluk olmadan enflasyonun yavaşlayacağını umuyorlar. Yine de ekonomilerin her iki dünyanın da en kötüsüyle sonuçlanma riski var.

Pazartesi günü Uluslararası Ödemeler Bankası tehlikeyi ortaya koydu aşağıdaki gibi:

Yüksek enflasyon, yüksek ve değişken emtia fiyatları ve önemli jeopolitik gerilimlerin karışımı, geçmişte yaşanan küresel stagflasyon olaylarıyla rahatsız edici bir benzerlik taşıyor. Çin’de belirsiz bir büyüme görünümü aşağı yönlü riskleri pekiştiriyor. Geçmişten farklı olarak, bugün stagflasyon, gerilmiş varlık fiyatları ve yüksek borç seviyeleri de dahil olmak üzere, büyümedeki herhangi bir yavaşlamayı büyütebilecek artan finansal kırılganlıklarla birlikte ortaya çıkacaktır.

Böyle bir ortamda, “kötü haber” yine de tam da bu olabilir.