Japonya, geniş tahvil alım programı izlemede ‘tuhaf’


Japonya, ülke ekonomisini desteklemek amacıyla büyük miktarlarda tahvil satın alma planlarıyla ilerliyor ve teşvik programlarından çıkan diğer büyük ülkelerle tam bir tezat oluşturuyor.

Deutsche Bank’ın hesaplamalarına göre, Japonya Merkez Bankası Haziran ayında yaklaşık 10 trilyon Yen değerinde tahvil satın alacak – bu, ABD Merkez Bankası’nın gayri safi yurtiçi hasıla için ayarlama yaparken ayda 300 milyar dolar değerinde borç almasına kabaca eşit.

Tokyo’daki politika yapıcılar, 2016’dan beri yürürlükte olan getiri eğrisi kontrolü olarak bilinen orta vadeli maliyetleri sınırlama planının bir parçası olarak tahvil alım programını sürdürüyorlar. Planın devam etmesi, Japonya’yı Bu hafta, 15 yıl aradan sonra ilk faiz artışıyla piyasaları şaşırtan İsviçre Ulusal Bankası gibi çoğu güvercin küresel akranı.

Deutsche Bank Avrupa döviz stratejisi başkanı George Saravelos, “Dünyadaki tüm diğer merkez bankalarının sıkılaştırma politikası uyguladığı düşünüldüğünde, bu aşırı bir para basımı seviyesi” dedi.

BoJ Cuma günü, faiz oranlarını negatif bölgede tutacağını ve ayrıca sıfırın her iki tarafında 0,25 puanlık bir 10 yıllık tahvil getirisini hedeflemeye devam edeceğini söyledi.

Küresel tahvil piyasasındaki yoğun baskılar, 10 yıllık Japon devlet tahvili getirisini üst sınıra kadar itti, bu da merkez bankasının hedefini korumak için düzenli olarak büyük miktarlarda borç almak zorunda kaldığı anlamına geliyor.

Japonya'nın tahvil alım çılgınlığını gösteren Devlet tahvili alımlarının (¥tn) çizgi grafiği

Japonya’nın tahvil satın almaya devam etme kararı, bu hafta başlarında dolar karşısında 135 yen’in üzerinde 24 yılın en düşük seviyesine inen yen’i vurdu.

BoJ politika yapıcıları, temel ekonominin para politikası sıkılaştırmasına dayanamayacak kadar zayıf olduğunu ve ayrıca uzun süreli bir ılık fiyat artışı ve hatta deflasyon döneminden çıkma konusunda ilerlemeyi tersine çevirme konusunda temkinli olduklarını söylüyor.

Değişken gıda fiyatlarını hariç tutan çekirdek tüketici fiyatları, yedi yılın en hızlı artışını gerçekleştirerek BoJ’un Nisan ayında yıllık yüzde 2,1’lik büyüme hedefini tutturdu.

Bununla birlikte, Japonya’daki fiyat artışı son aylarda ısınmasına rağmen, diğer büyük ekonomilerdeki seviyelerden çok daha düşük kalıyor. ABD çekirdek enflasyonu Mayıs ayında yüzde 6 olarak kaydedilirken, bu rakam geçen ay avro bölgesinde neredeyse yüzde 4’tü.

Sumitomo Mitsui Trust Asset Management ekonomisti Takayuki Toji, “Japonya Merkez Bankası, merkez bankaları arasında ‘garip’ olmaya devam etmekten mutlu” dedi.

Hong Kong’da Hudson Lockett tarafından ek raporlama


Kaynak : https://www.ft.com/content/101c1504-93a7-4dd2-8876-d2b1f0709be1

SMM Panel