Japan Inc aniden yen düşüşünün olumsuz tarafını gördü


Canon, Japonya’nın kurumsal kazanç sezonunu Nisan ayı sonlarında yıllık kar hedefini yükselterek başlatırken, CEO Fujio Mitarai yenin keskin düşüşünü yazıcı üreticisi için “büyük bir artı” olarak memnuniyetle karşıladı.

Sonuçlarının açıklanmasından birkaç gün önce Japon para birimi dolar karşısında 130 yen düştüğü için Canon en çok yararlananlardan biri oldu. Yen’in düşüşü, Japonya’da ürettiği ofis ekipmanlarını ihraç etmeyi daha ucuz hale getirirken, denizaşırı ülkelerde elde edilen kârları da artırdı.

Sony ve Toyota’dan Nintendo’ya diğer büyük Japon ihracat isimleri daha da iyi iş çıkardı ve Covid-19 kesintilerine rağmen rekor karlar elde etti. Ancak Japonya için uzun zamandır bir nimet olan şey, yen’in on yılın en düşük seviyesine düşmesinin, Rusya’nın Ukrayna’yı işgaliyle tetiklenen emtia fiyatlarındaki artışla aynı zamana denk gelmesiyle, aniden bir tehdide dönüşüyor.

Japonya Demir ve Çelik Federasyonu, yendeki düşüşün “Japon imalatçıları için ilk kez bir risk” oluşturduğu konusunda uyardı. Uniqlo’nun sahibi Fast Retailing’in açık sözlü CEO’su Tadashi Yanai, şirketlerin Japonya’da ürün yapmak ve satmak için hammadde ithal ettiğini belirterek, “zayıf yenin hiçbir değeri olmadığını” açıkladı.

Durum pek öyle değil. Japonya Merkez Bankası Başkanı Haruhiko Kuroda, zayıf bir yenin, özellikle yakıt ve hammadde ithalatına bağımlı küçük işletmeler için neden olduğu zorluklara rağmen Japon ekonomisi için genel olarak olumlu olduğunu savunuyor.

Ancak, büyük ihracatçılar için bile, işletmelerin dönemin başbakanı Shinzo Abe’nin agresif parasal gevşeme yoluyla para birimini düşürme çabalarını sıcak bir şekilde karşıladığı on yıl öncesine kıyasla, zayıf bir yenin faydaları azaldı.

Zayıf bir yen ile kâr kaydetmesine yardımcı olan Sony'nin Tokyo merkezi
Sony’nin Tokyo genel merkezi. Şirket, zayıf yen’in de yardımıyla rekor kar bildirdi © Kimimasa Mayama/EPA-EFE/Shutterstock

“Abenomics’ten önce yen çok güçlüydü, bu nedenle 80 yenden 110 yen’e geçiş memnuniyetle karşılandı. Mizuho Araştırma Enstitüsü yönetici ekonomisti Kazuo Momma, zayıf bir yen deflasyonu çözmek için uygun oldu” dedi.

Japon otomobil üreticileri ve diğer üreticiler, 2008’deki küresel mali krizin ardından güçlü bir yen tarafından cezalandırılmalarından bu yana, kur oynaklığına maruz kalmalarını azaltmak için üretimlerini denizaşırı ülkelere kaydırdılar. Japon üreticiler arasında denizaşırı üretim oranı tahminen yüzde 22’ye yükseldi. Kabine ofis verilerine göre, 2007 mali yılında yüzde 17 olan son mali yıl.

“Eğer biri bana 130 yen’in (dolar karşısında) sizin için iyi bir haber olduğunu söylerse, bunun iyi bir haber olmadığını ve kötü bir haber olmadığını söyleyeceğim çünkü . . . Nissan’ın COO’su Ashwani Gupta bir röportajda, “dünyanın her yerinde fabrikalarımız var” dedi. “116 ¥ ile 122 ¥ arasındaki herhangi bir değerin operasyonlarımızı küresel olarak en etkili hale getirdiğini söyleyeceğiz.”

Döviz kurlarındaki dalgalanmalara karşı korunmak için hedge’lerin yaygın olarak kullanılması, Japon şirketlerinin yenin zayıflamasıyla birlikte ihracat fiyatlarını hemen düşüremeyecekleri anlamına geliyor. Toyota tedarikçisi Aisin’in başkanı Moritaka Yoshida, para biriminin Mart başında dolar karşısında 114 Yen’den Nisan sonunda 130 Yen’e düştüğü zamanki gibi dramatik bir şekilde hareket ettiğinde yanıt vermenin daha da zor olduğunu söyledi.

Etkileşimli bir grafiğin anlık görüntüsünü görüyorsunuz. Bunun nedeni büyük olasılıkla çevrimdışı veya tarayıcınızda JavaScript’in devre dışı bırakılmasıdır.

Japan Inc aniden yen düşüşünün olumsuz tarafını gördü

Abenomics döneminden bir diğer önemli fark, artık haneleri sıkıştıran enflasyonist baskıdır. Yen’in düşüşü emtia fiyatlarındaki küresel artışı hızlandırdı ve Japonya net petrol ve gıda ithalatçısı olduğu için petrolden ekmek ve sebzeye kadar her şeyi daha pahalı hale getirdi.

Toyota için, hammadde ve lojistik maliyetlerindeki “benzeri görülmemiş” bir artış, mali yıl için Mart 2024’e kadar olan işletme karından 1,45 trilyon Yen (11 milyar $) silecek ve para birimiyle ilgili kazançlarda 195 milyar Yen’den çok daha ağır basacak. Grubun Çarşamba günkü 128 Yen’e kıyasla dolar için 115 Yen’lik muhafazakar döviz kuru tahmini göz önüne alındığında bile, artan çelik ve alüminyum fiyatlarından kaynaklanan maliyetlerinin yendeki zayıflamayla dengelenmesi pek olası değil.

Toyota, otomobillerinin üçte birini Japonya’da üretirken, Nissan ve Honda yüzde 20’den az üretiyor. Bu, onu zayıf yenden daha büyük bir kazanç sağlıyor, ancak analistler, Japonya’nın en büyük otomobil üreticisinin, tüketicilere daha yüksek hammadde maliyetini aktarma konusunda küresel rakiplerine kıyasla dezavantajlı olduğunu söylüyor.

Bir otomotiv analisti olan Takaki Nakanishi, “Japonya’da bitmiş ürünler için fiyatları yükseltmek yaygın değil” dedi. “Yurtdışında üretim yapanların üretim sürecindeki maliyet artışını gidermek için ürün fiyatlarını yükseltmesi nispeten daha kolay.”

Talaş kıtlığı ve diğer tedarik kısıtlamaları da şirketlerin fabrikalarından üretimlerini artırmalarını engelledi. Bu, ihracat devlerinin kapasiteyi artırmak için kendi ülkelerindeki fabrikalara yatırım yapmasıyla tedarik zincirinde daha alt sıralarda yer alan şirketler fayda sağladığında ortaya çıkan zayıf yen’in damlama etkisini azalttı.

Daiwa Araştırma Enstitüsü ekonomisti Wakaba Kobayashi, “Ukrayna krizi nedeniyle gelecek belirsiz hale geldi” dedi. Dolayısıyla ihracatçılar zayıf yenden yararlanırken, sermaye yatırımı yapmakta tereddüt ediyor” dedi.

Yine de, Nissan’ın Gupta’sı gibi uzun süredir Japon gözlemcileri, zayıf yen’in sonunda hükümetin uzun süredir belirttiği yurt içi kaynaklı enflasyon hedefine ulaşmasına yardımcı olabilirse, bir bütün olarak ekonomi için iyi olacağına ikna oldular.

“Japonya’nın deflasyondan mezun olduğunu görüyoruz. Bu harika bir haber,” dedi Gupta. “Tabii ki daha çok maliyet tarafından yönlendirildi, ancak bence insanlar tarafından çekileceği bir döngüye giriyoruz.”

Antoni Slodkowski tarafından ek raporlama


Kaynak : https://www.ft.com/content/0167a3a3-4bad-4086-b96f-4b3961b13055

SMM Panel PDF Kitap indir