İngiltere hükümeti, Bank of England’ın QE kayıplarını karşılamak için 150 milyar sterlinlik bir fatura ile karşı karşıya

Ücretsiz İngiltere parasal genişleme güncellemelerini alın

sana bir göndereceğiz myFT Günlük Özet en sonuncuyu yuvarlayan e-posta Birleşik Krallık parasal genişleme her sabah haber

İngiltere Merkez Bankası, merkez bankasının niceliksel genişleme programında beklenen kayıpları karşılamak için Hazine’nin 2033 yılına kadar toplam 150 milyar sterlin transfer etmesini gerektireceğini tahmin etti.

Transferler, hem BoE’nin büyük miktarlarda altın satın aldığı QE planındaki devam eden nakit akışı kayıplarını hem de tahviller olgunlaştığında veya varlıkları sattığında merkez bankası tarafından yapılan kazanç veya kayıpları temsil ediyor.

Faiz oranları yükseldiğinde plandaki erken kârların zarara dönüşmesi bekleniyordu, ancak para politikası keskin bir şekilde sıkılaştırıldığı için programın ömrü boyunca Birleşik Krallık vergi mükelleflerine tahmini maliyeti geçen yıl arttı.

BoE, Salı günü, QE kapsamında satın alınan tahvil varlıklarını barındıran varlık satın alma tesisindeki zararları karşılamak için Hazine’den transferler için son tahminini yayınladı.

Bir düşünce kuruluşu olan Ulusal Ekonomik ve Sosyal Araştırma Enstitüsü müdürü Jagjit Chadha, BoE QE planındaki kayıpların, artık Birleşik Krallık mali gözlemcisinin tahminlerinde hesaba kattığından daha büyük olduğu için, herhangi bir seçim öncesi Bütçede maliye politikası üzerinde bir kısıtlama görevi göreceğinin “giderek daha açık” olduğunu söyledi.

BoE, küresel mali krize yanıt olarak QE’yi kullanmaya başladı ve faiz oranları zaten rekor düşük seviyelerdeyken ekonomiyi canlandırmak için 2009 ile 2022 arasında 895 milyar sterlinlik tahvil varlıkları biriktirdi.

Geçen yıl, önce olgunlaşan varlıkların yeniden yatırımlarını durdurarak ve Ekim ayından bu yana yılda yaklaşık 80 milyar sterlinlik tahmini bir hızda tahvil satarak bu varlıklarını gevşetmeye başladı.

BoE, 2009 yılında Hazine ile imzalanan ve para politikasının merkez bankası bilançosu üzerindeki etkilerle kısıtlanmamasını sağlamayı amaçlayan bir anlaşma uyarınca, QE programındaki kayıplara karşı tazmin edilmektedir.

BoE’nin piyasalar ve bankacılıktan sorumlu başkan yardımcısı Dave Ramsden, bu ayın başlarında faiz belirleyicilerin “para politikası kararları alırken finansal risk veya kârı dikkate almamalarının” önemli olduğunu söyledi, buna merkez bankasının altın portföyü söz konusu olduğunda da dahil.

Ancak, BoE ile Hazine arasındaki transferlerin mükellefler açısından sonuçları bulunmaktadır.

Mart Bütçesinde yayınlanan tahminlerde, Bütçe Sorumluluğu Ofisi, QE planının kalan ömrü boyunca kayıpların 63 milyar £ kümülatif net zararla sonuçlanacağını tahmin etti.

Bu tahmin, yatırımcıların BoE’nin yüksek enflasyona karşı savaşını göründüğünden daha kolay kazanmasını bekledikleri Şubat ayı başındaki faiz oranlarının patikası için piyasa fiyatlandırmasına dayanıyordu.

Nisan ayına kadar BoE, kayıpların sonunda 100 milyar sterlini aşabileceğini tahmin ediyordu. Varlık alım kolaylığı hakkında üç aylık bir raporda belirtilen son tahminleri, faiz oranlarının Haziran sonunda piyasalarda yüzde 6’ya yakın zirve yaparak fiyatlanan yüksek patikayı izlemesi durumunda, Hazine’den net transferlerin 2033 yılına kadar zararları karşılamak için toplam 150 milyar sterlini aşabileceğini gösteriyor.

Kısa vadede BoE, Hazine’nin 2023, 2024 ve 2025’in her birinde yaklaşık 40 milyar sterlin transfer etmesini bekliyor.

Bu, gayri safi yurtiçi hasılanın yaklaşık yüzde 4’üne eşdeğer ve her yıl BoE’nin Nisan ayında öngördüğünden yaklaşık 10 milyar sterlin daha fazla, bu da hükümetin bir sonraki seçimler öncesinde kamu maliyesi üzerinde ek baskılarla karşı karşıya kalacağını gösteriyor.

BoE, son tahmininin faiz oranları ve varlık satışlarının hızına ilişkin temel varsayımlara oldukça duyarlı olduğunun altını çizdi.

Bununla birlikte, faiz oranlarının önümüzdeki üç yıl içinde kademeli olarak düştüğü bir “yumuşak iniş” senaryosunda bile, QE programının ömrü boyunca kayıplar yine de 100 milyar sterlini aşacaktır.

OBR, ekonomiyi ve finansal piyasaları uzun bir süre boyunca desteklediği için, QE ve tersine çevrilmesiyle ilişkili nakit akışlarının, programın genel mali etkisinin değerlendirilmesiyle aynı şey olmadığını vurguladı.