İngiltere Merkez Bankası’nın Mayıs ayında ana faiz oranını yüzde 1’e yükseltip daha fazlasının geleceği konusunda uyarmasından birkaç saat sonra, ipotek kredisi verenler teklif ettikleri çılgın düşük oranların bazılarını çekmekle meşgul oldular.
Twitter, birkaç gün önce yüzde 1,2’den beş yıllık bir anlaşma sağladıklarını iddia eden insanlarla yaşıyordu. Finansal piyasaların merkez bankasının faiz oranlarını artıracağına karar vermesiyle birlikte, gecelik oranlar neredeyse iki katına çıktı. ana faiz oranı Bir yıl içinde yüzde 2,5’e.
Yüzde 2,5 bile çok düşük bir oran olacaktır. İngiltere Bankası 1694’te kurulduğundan beri, Banka Faiz Oranı (çeşitli isimler altında) var olduğu zamanın yaklaşık altıda biri için yüzde 2,5 veya daha düşük olmuştur. Bunun çoğu, ikinci dünya savaşıyla başlayan ve on yıldan fazla bir süre sonra sona eren yüzde 2’lik acil durum oranından kaynaklanıyordu. Geri kalanların neredeyse tamamı, yüzde 1’in altındayken, bankacılık krizi sonrası son 13 yılda meydana geldi.
Kendi hesaplamalarıma göre, BoE’nin resmi faiz oranı, bankanın kuruluşundan bu yana günlük ortalama yüzde 4,66’dır. Son birkaç tuhaf yılı atlamak, bunu yüzde 4,83’e biraz yukarı itiyor.
Şu anki uyku vakti okumam Faiz Oranlarının Tarihçesi Sidney Homer ve Richard Sylla tarafından. 1694’te yeni İngiltere Bankası’nın, 1660 Tefecilik Yasası kapsamında özel krediler için izin verilen maksimum tutarla eşleşmek üzere seçilen ilk oranını yüzde 6 olarak belirlediğini açıklıyor. Bu oran 1714’te yüzde 5’e düşürüldü ve bunu Banka Faizi izledi. 100 yıldır.
Kraliçe Victoria’nın (1837-1901) saltanatı boyunca, sık sık savaşların ve ara sıra yaşanan bankacılık çöküşlerinin yarattığı belirsizliğe rağmen, para yüzde 5 oranında borç verildi ve hükümet tarafından yüzde 3 oranında borç alındı. “Konsollar”ın bu güvenli, garantili getirisi – bilinen adıyla Fonlar – aristokratların ve büyüyen zengin orta sınıfların gelirini destekledi.
19. yüzyılın büyük bölümünde enflasyon oldukça sabitti ve ücretler iki katına çıktı. Yoksulların daha zengin olmasına izin verildi – büyüme hızı nispeten yavaş olsa bile.
Dolayısıyla, piyasanın tahmin ettiği 2023 için yüzde 2,5 Banka Faizi, BoE’nin 328 yılının çoğunda tipik oranın ancak yarısı kadar olacaktır. Ekonomi normal olarak normale dönerse, yüzde 4 veya yüzde 5’lik bir Banka Faizi beklemeliyiz. Bu sadece borçlanmayı daha pahalı hale getirebilir, ki bu da normaldir.
Homer ve Sylla da çok daha geriye giderek Mezopotamya’da MÖ 3.000’den 400’e kadar izin verilen maksimum oranların yüzde 20 ila yüzde 33 arasında olduğunu ortaya koyuyor. Bunlar elbette banka oranları değil, gümüş veya tahıl satın almak için borç para aldıklarında bireylere uygulanan fiili faizdir.
Finans web sitesi Moneyfacts’e göre, bankalarımız bugün Mezopotamyalılar gibi borç veriyor – Nisan ayı için ortalama kredi kartı oranı yüzde 26,6 (yıllık yüzde oranı) idi. Bu, 1854’te Tefecilik Kanunları yürürlükten kaldırılıncaya kadar yasaklanacak olan oranın beş katıdır. Romalılar bile yüzde 12’nin üzerindeki oranlarda borç vermeyi yasakladılar. Modern bankacılığın icat edildiği Rönesans Avrupa’sında, para yüzde 10 ila 15 arasında ödünç verildi.
Son 5.000 yıl boyunca oranlar hiçbir zaman yüzde 1’e kadar düşmedi – Şubat 2009’a kadar. 2012’de, Banka Faizi yüzde 0,5 iken, BoE perakende bankalara yüzde 0,75 borç vererek düşük oranların borçlulara aktarılmasını sağladı. Kredi Planı için Fonlama yoluyla yüzde.
Dört yıl sonra, Vadeli Fonlama Planı bankalara ve diğerlerine yüzde 0,25 kadar düşük bir oranda 192 milyar sterlin borç verdi, bu o zamanki Banka Faiziyle aynıydı. Bankalar görev bilinciyle ipotek oranlarını düşürdüler, bu da son zamanlarda ev alıcılarının 1’den başlayan oranlarda borçlanmasına yol açtı. Ayrıca, toparlanmanın ilk ipuçlarını henüz yeni göstermeye başlayan tasarruf oranlarını da düşürdüler.
Tüm bunlar, Ulusal Sağlık Bakanlığı tarafından yayınlanan üç ana önlemden (evet, gerçekten daha fazlası var) hangisine inandığınıza bağlı olarak şu anda yüzde 11,1, yüzde 9 veya yüzde 7,8 olan enflasyon tarafından sona erdiriliyor. İstatistik.
Victoria’nın saltanatının sonundaki fiyatların başlangıçtan daha düşük olduğu saltanatının aksine, II. Elizabeth’in tahttaki 70 yılında, fiyatların her yıl ortalama yüzde 5,14 oranında arttığı görüldü. Para Politikası Komitesi (MPC), enflasyonu ipotek faizi hariç Perakende Fiyatları endeksi (RPIX) ile ölçülen yüzde 2,5’te tutmak için 1997’de kuruldu – daha sonra TÜFE ile ölçülen yüzde 2’ye değiştirildi.
1997 yılının Haziran ayındaki ilk toplantısından bu yana, dokuz MPC üyesi, her altı haftada bir, oranların yükseltilip yükseltilmeyeceğini veya düşürülüp düşürülmeyeceğini merak ederek oturdu ve daha sonra – bu hangi yönde olursa olsun – neredeyse her seferinde bir çeyrek yüzde puanının yeterli olacağına karar verdi. Bu 25 yılda TÜFE enflasyonu ortalama yüzde 2,0 oldu. İş bitmiş.
Bu kısmen, MPC’ye niceliksel kolaylaştırma (QE) adı verilen yeni bir kaldıraçtan kaynaklanıyordu. Bu mekanizma, parayı ince elektronlardan büyüledi ve 10 yıldan biraz fazla bir süre içinde, neredeyse yalnızca devlet borcunu geri almak için kullanılan 895 milyar sterlin yarattı. O on yılda MPC, çoğu politikacının bize var olmadığını söylediği bir şeyi icat etti ve Para Ağacı Politika Komitesi oldu.
QE ekonomik aktiviteye ne yaparsa yapsın – artırması gerekiyordu ama bu yıl Mart ayında büyüme Şubat ayında sabit kaldıktan sonra eksi yüzde 0.1 oldu – bu kadar çok sanal para basmak kaçınılmaz olarak enflasyonu artırdı.
Şimdi, enflasyon yükselirken, BoE’nin bunu kontrol etmeye çalışmasının tek yolu Banka Faizini yükseltmek. Ve bize ödünç verilen paranın maliyeti sadece bir yöne gidebilir – yukarı, yukarı ve muhtemelen yukarı.
Paul Lewis, BBC Radio 4’te Cumartesi günleri öğlen 12’den hemen sonra yayında olan ‘Money Box’ı sunuyor ve 1987’den beri serbest finans gazeteciliği yapıyor. Twitter: @paullewismoney
Kaynak : https://www.ft.com/content/e7829146-620f-434b-951c-176cb7036f06