İngiltere enflasyonu neden diğer ülkelerde olduğundan daha uzun süre daha yüksek kalacak?


Andrew Bailey bu hafta enflasyon konusundaki tavrını değiştirerek İngiltere Merkez Bankası’nın diğer ülkelere göre daha uzun süre daha yüksek kalması beklenen Birleşik Krallık fiyatlarının baskısını azaltmak için harekete geçeceğini açıkça belirtti.

BoE başkanının İngiltere’de artan mal fiyatlarında “biraz daha kalıcılık” olacağını kabul etmesi pek çok ekonomist tarafından paylaşılan bir görüş. Boşluğun itici güçleri olarak Birleşik Krallık’ın enerji fiyat sınırının mekaniğine ve ülkenin sıkı işgücü piyasasına işaret ediyorlar.

Peterson Uluslararası Ekonomi Enstitüsü başkanı Adam Posen, İngiltere’nin Avrupa gibi “yükselen enerji fiyatlarına” yoğun bir şekilde maruz kaldığını ve aynı zamanda ABD ile benzer bir deneyime sahip olduğunu söyledi.

Capital Economics araştırma grubunun Birleşik Krallık baş ekonomisti Paul Dales, Birleşik Krallık’ta enflasyonun bu sonbaharda yüzde 10’un üzerine çıkmasını bekliyor. Buna karşılık, hem ABD’de hem de avro bölgesinde enflasyon o zamana kadar daha düşük bir zirveden düşmeye başlamış olmalıydı.

Yıldan yıla, İngiltere enflasyonunun yüzdesini gösteren Temel TÜFE çizgi grafiğinin ABD veya avro bölgesinden daha uzun süre daha yüksek kalacağı tahmin ediliyor

“Tahminimizde görebileceğiniz şey, ABD ve Avrupa’ya göre Birleşik Krallık’ta enflasyonun o kadar hızlı yükselmediğidir. [up to this point]” dedi Dales, ancak şimdi “daha ​​uzun süre daha yüksek bir seviyede sıkışıp kalacaktı”.

Euro bölgesi gibi, İngiltere de büyük ölçüde gaz ithalatına bağımlı ve bu da onu değişken enerji fiyatlarına maruz bırakıyor. Bunlar, önce pandeminin ardından talepteki canlanma ve ardından Ukrayna savaşı tarafından yönlendirildi.

Ancak, işgücü piyasası dinamikleri başka bir faktördür. İngiltere’deki istihdam kalıpları, ABD’yi avro bölgesi ülkelerinden daha fazla andırıyor. Sıkı iş verileri ve daha yüksek ücret baskıları, kıtada olduğundan daha fazla fiyat artışının sürdürülmesinde daha fazla rol oynayabilir.

Chris Hare, “Hem ABD’de hem de Birleşik Krallık’ta, işgücü piyasasının sıkılığını ve son derece yüksek iş açıklarını düşünürseniz, bazı benzer temel etkenlerle birlikte, yıllık bazda yüzde 6’ya yakın çekirdek enflasyona sahipsiniz” dedi. , HSBC’de kıdemli ekonomist.

Avro bölgesinde ise tam tersine, boşluk seviyelerinin o kadar yüksek olmadığını ve bunun da daha az şiddetli “arz ve talep” dengesizliklerine yol açtığını da sözlerine ekledi.

İstihdam oranı endeksi çizgi grafiği: 2019 Q4=100 İngiltere'nin istihdam iyileşmesinin avro bölgesinden daha yavaş olduğunu gösteriyor

Dales’e göre, Birleşik Krallık işgücü piyasasındaki sıkılaşmanın itici güçlerinden biri AB’den ayrılıyor.

“[Brexit] Birleşik Krallık’ın deneyimlediği, ABD’nin deneyimlemediği ve avro bölgesinin diğer tarafında olduğu bir faktördür. Ve bu, muhtemelen, işçi arzı üzerindeki bazı kısıtlamalara katkıda bulunmuştur” dedi Dales.

Salgın, İngiltere’nin istihdam sektörü üzerinde de büyük görünüyor. Deutsche Bank’ın Birleşik Krallık baş ekonomisti Sanjay Raja’ya göre, 400.000 kişi pandemi öncesi seviyelere kıyasla “iş gücünden ayrıldı”.

“Bunların her ikisi de [the impact of the pandemic and Brexit] Tahmin etmek gerçekten zor, hareketsizlikte ani büyük bir düşüş ya da AB’den işgücü piyasasına giren işçilerde büyük bir artış olacak gibi görünmüyor”, diye ekledi Dales. Bunun “ücretler üzerinde en azından bir miktar yukarı yönlü baskıyı sürdürmesi muhtemel”.

İngiltere’nin enerji fiyat sınırının mekaniği, bazı ekonomistlerin bunu temel fark noktası olarak belirlemesiyle, İngiltere ile emsalleri arasındaki enflasyon farkının genişlemesine de yol açtı.

“İngiltere’deki enflasyonun düşmesinin, örneğin avro bölgesi ortalamasından biraz daha uzun sürmesinin muhtemel olmasının en bariz nedeni, enerji fiyat sınırının daha yüksek gaz fiyatları ile tüketici fiyatlarına geçiş arasında daha uzun bir gecikme yaratmış olmasıdır.” ING’de gelişmiş piyasa ekonomisti James Smith dedi.

Üst sınır, tedarikçilerin varsayılan tarifede olan müşterilerden talep edebileceği tutarı sınırlar. Bir sonraki sıfırlama, önceki aylarda gözlemlenen toptan satış fiyatlarının belirlediği seviye ile Ekim ayında yürürlüğe girecek.

Raja, bir kez uygulandığında, üst sınırın şu anda altı ay sürdüğünü ve bunun enflasyon için “her iki şekilde de çalışabileceğini” söyledi. Ofgem, Nisan ayındaki yüzde 54’lük artışın ardından Ekim ayında yüzde 42 artacağını tahmin ediyor.

FT anketi: Daha yüksek enflasyonla nasıl başa çıkıyorsunuz?

İngiltere enflasyonu neden diğer ülkelerde olduğundan daha uzun süre daha yüksek kalacak?

Artan yaşam maliyetlerinin dünyanın her yerindeki insanlar üzerindeki etkisini araştırıyoruz ve okuyuculardan maliyetlerle mücadele etmek için neler yaptığınızı duymak istiyoruz. aracılığıyla bize bildirin kısa anket.

“Alt kısımda kilitlenebilir [energy] fiyatlar veya şu anda içinde bulunduğumuz durumda, TÜFE’de herhangi bir kaçış noktası olmayan önemli sıçramalara yol açmaktadır. Toptancı pazarında ne olursa olsun önümüzdeki altı ay boyunca fiyatlar aynı kalacak” dedi.

Dales, düzenleyicinin üç aylık bir tavan fiyatına geçiş konusunda istişareler yürüttüğünü ve bunun uygulanması halinde, “toptan gaz fiyatlarının beklendiği gibi gerilemesi” halinde “İngiltere enflasyon oranının o kadar uzun süre yüksek kalmayacağı” anlamına geleceğini söyledi. .

Ülkenin gıda ve enerji gibi akut maliyet baskılarına maruz kalan net mal ithalatçısı olduğu göz önüne alındığında, sterlinin kalıcı zayıflığının Birleşik Krallık’ta fiyat artışlarını artırması da muhtemel.

Sterlin geçtiğimiz yıl ABD doları karşısında değerinin yüzde 10’undan fazlasını kaybederken, euro karşısında geniş ölçüde sabit kaldı.

Avro bölgesinin ve ABD’nin katıksız ekonomik ağırlığı, bunu bu ülkeler için daha az sorun haline getiriyor.

“Daha büyük bir tekneniz varsa, dalgalar tarafından daha az sarsılırsınız; sadece şoku dağıtmak için daha fazla kütleniz var” dedi Posen.


Kaynak : https://www.ft.com/content/17a94218-e563-4ef8-b9d0-762aa0af0643

SMM Panel