İngiltere ekonomisinin geleceği belirsiz


Son 15 yılda, Birleşik Krallık ekonomisi üç büyük dış şokla (finansal kriz, Kovid-19 ve şimdi de Rusya-Ukrayna savaşı) ve bir de yurt içinde üretilen Brexit ile sarsıldı. Etkileri bilinmeyen, hatta bilinemeyen sürprizlerle sarsılırız.

Örneğin, mali krizin trend verimlilik artışında keskin bir dönüm noktası olduğunu anlamak uzun zaman aldı. Yine de, olarak Çözüm Vakfı notları Maliye Bakanı Rishi Sunak’ın Bahar Bildirisi hakkındaki değerlendirmesinde, “emek verimliliği, zengin ülkeler arasındaki en yavaş oranlardan biri olan ve yaklaşık yüzde 2’den çok daha yavaş olan 2007-19 döneminde yılda yalnızca yüzde 0,4 arttı. önceki 12 yıldaki oranı”.

Etkileşimli bir grafiğin anlık görüntüsünü görüyorsunuz. Bunun nedeni büyük olasılıkla çevrimdışı veya tarayıcınızda JavaScript’in devre dışı bırakılmasıdır.

İngiltere ekonomisinin geleceği belirsiz

Bu da, bu yıl beklenen istisnai sıkışıklıktan önce gelen hanehalkı gerçek harcanabilir gelirlerindeki neredeyse durgunluğu açıklıyor. Ancak bunun neden olduğu hala bilinmiyor. Yine, Brexit’in ekonomiyi ticarete daha az açık hale getireceği tahmin edilebilirdi. Ekonomiyi kalıcı olarak daha az üretken hale getirmenin ne ölçüde sona ereceği hala bilinmiyor.

Benzer şekilde, bugünkü şokun, enflasyonda Covid sonrası büyük ve çoğunlukla beklenmedik bir artışın ardından geldiğini biliyoruz. Daha az varlıklı olanların gerçek gelirlerini özellikle vahşice sıkıştıracağını biliyoruz. Ancak savaşın tam ekonomik sonuçları belirsizdir.

Etkileşimli bir grafiğin anlık görüntüsünü görüyorsunuz. Bunun nedeni büyük olasılıkla çevrimdışı veya tarayıcınızda JavaScript’in devre dışı bırakılmasıdır.

İngiltere ekonomisinin geleceği belirsiz

bu Bütçe Sorumluluğu Ofisi Ancak, kahramanca bir tahminde bulundu. Bu, bazı acı verici olasılıkları netleştirmemize yardımcı olur. OBR, bu yeni şokun enflasyonu bu yıl yüzde 9’a yaklaştıracağını ve bu da son 40 yılın en yüksek oranı olacağını tahmin ediyor. Enflasyonda benzer artışlar diğer yüksek gelirli ülkelerde de yaşanıyor. Bu artış, öncelikle yüksek gaz ve akaryakıt fiyatları ile mamul mal fiyatlarındaki küresel artıştan kaynaklanmaktadır. OBR ayrıca, yerel ekonomideki aşırı talebin, bu artan maliyetlerin tüketici fiyatlarına yansıtılmasını sağlayacağını umuyor. Ancak, daha yüksek nominal ücret artışıyla yalnızca kısmen eşleşeceklerini varsayıyor: kısaca, reel ücretler önemli ölçüde düşecek.

En önemlisi, bu enflasyon artışının geçici olması bekleniyor. OBR, mevcut yüksek fiyatların gelecekteki hesaplamalar için temel oluşturması nedeniyle enflasyonun gelecek yıl keskin bir şekilde düşeceğini tahmin ediyor. Ancak bu sonuç, nominal ücretlerin enflasyonun çok gerisinde kalacağı inancına bağlıdır. Ancak bu varsayım, işgücü piyasasının güçlü kalacağına ve işsizliğin düşük olacağına dair güvene rağmen yapılmaktadır. Ayrıca, banka faizinin yüzde 2’nin altında zirve yapması bekleniyor, bu da baştan sona oldukça negatif reel oranlar anlamına geliyor. Özetle, düşen reel ücretlerin güçlü bir işgücü piyasası ve genişletici bir para politikası ile bir arada olduğunu göreceğiz.

OBR tahminlerinin (%) gösterildiği Birleşik Krallık işsizlik oranının çizgi grafiği İşsizlik oranının düşük kalacağı tahmin ediliyor

Ekonomi, kolayca OBR’nin öngördüğünden çok daha zayıf olabilir. Para politikası çok daha sıkı olabilir; örneğin, enflasyon düşmediyse. Alternatif olarak, reel gelirler üzerindeki baskı, daha yüksek faiz oranlarına ihtiyaç duymadan talebi ve çıktıyı önemli ölçüde azaltabilir. Her iki seçenek de çok daha zayıf bir ekonomi anlamına gelir. Rusya’dan gaz ihracatına yönelik bir ambargo, bu sonucu daha olası hale getirecektir. Ekonomi daha sonra stagflasyon yaşayacaktır.

Politika yapıcılar ve politika yapıcılar tüm bunlarda nasıl bir rol oynamalıdır? İngiltere Merkez Bankası’nın görevi, olması gerektiği gibi olmaya devam ediyor: enflasyonu hedefe geri döndürmek ve böylece beklentileri istikrara kavuşturmak. Öyle yapmalıdır. Şansölyenin işi çok daha karmaşıktır. Mali manevra için odasını korumak istemekte haklı. Ancak, Çözünürlük Vakfı’na göre, şimdiye kadarki politika değişiklikleri, 2022-23’te nüfusun daha yoksul yarısını vuracak olan gelir şokunun yalnızca üçte birini dengeledi. Şu anda olanlar ve ilerideki reel gelir üzerindeki baskılar göz önüne alındığında, kesinlikle yoksul hanelere yönelik kısa vadeli darbeleri şimdiye kadar olduğundan daha etkili bir şekilde yumuşatması gerekecek.

OBR tahminlerini (%) gösteren İngiltere Merkez Bankası faiz oranı çizgi grafiği Faiz oranı tahmini arttı, ancak yine de düşük bir oranda zirve yapıyor

Yine de daha büyük bir nokta görülebilir. Zor zamanlarda, bir ülkenin sorumlu güvenilir insanlara ihtiyacı vardır. Başbakanla ilgili sorular ortada. Pandeminin başlangıcında Sunak ve Hazine etkileyici bir şekilde yanıt verdi. Ancak son zamanlarda, özellikle Bahar Açıklamasında, vergileri yükseltirken (kısmen nominal olarak vergi eşiklerini dondurarak) vergileri düşürdüğünü iddia etti. Ayrıca kötü vergileri (ulusal sigorta) daha iyilerinin (gelir vergisi) yerine koyuyor. Sunak, iddia ediyor Mali Araştırmalar Enstitüsü’nden Paul Johnson“mali bir illüzyonist olduğunu kanıtladı”.

Gerçekten de, sadece bir “bir şeye” sahip değil. İnsanlar maaş paketlerinde ve harcanabilir gerçek gelirlerinde yanılsamanın boyutunu fark edecekler. Güvenilirliğini yakıyor. Bu hem onun için hem de ülke için kötü olacak.

[email protected]

Martin Wolf’u şununla takip et: myFT ve üzerinde heyecan




Kaynak : https://www.ft.com/content/759cf7bf-fa10-4490-a274-db1b0a89ee7b

SMM Panel