Hisse senedi piyasaları, 10 trilyon dolarlık toparlanmayla ayı piyasasından neredeyse çıkıyor

Ve başlamasından 20 aydan kısa bir süre sonra, S&P 500’ü içine alan ayı piyasası tamamen silinmesine sadece 260 puan kaldı. Varlıklar arası ivmeden nakliye şirketlerine kadar her şeyi izleyen grafik modelleri, sorunları önceden söylemek yerine, gelişen ekonomik canlılığın bir resmini çiziyor.

ABD ekonomisinden gelen bazı sinyallerin o kadar canlı olmaması – ve Federal Rezerv politika yapıcılarının enflasyon konusunda o zaman olduğundan çok daha az endişeli görünmeleri – hisse senetlerini 10 hafta içinde sekizinci kez yükselten yatırımcılar için bir baş belası. İyimserlik devam ederse, geçen yılki ayı piyasasının, İkinci Dünya Savaşı’ndan bu yana üçü hariç hepsinden daha hızlı çözülme şansı var.

MDP Düşük Oynaklık Fonu’nun eş yöneticisi Dennis Davitt, “Fed’in gerçekten yumuşak inişten sıyrılması ve herkesin hisse senedi riskinin altında yakalanması beni şok etti” dedi. “İnsanların portföylerinde doğru boyuta sahip olması gerektiğinden, gelip satın almaları gerekecek ve her gün daha da zorlaşıyor.”

İstihdam artışı, tüketici harcamaları ve kurumsal kazançlar felaket tellallarına meydan okudukça, son dokuz ayda yaklaşık 10 trilyon dolar özsermaye değerlerine geri döndü. Ekim dip noktasından %27 artışla S&P 500, Ocak 2022’de ulaştığı tüm zamanların en yüksek seviyesi olan 4.796,56’yı geri almaktan şu anda yaklaşık %5 uzakta.

Bloomberg tarafından derlenen verilere göre, endeks Eylül ayına kadar bir gidiş-dönüş tamamlarsa, önceki 12 döngünün ortalamasından iki kat daha hızlı tam bir toparlanma gerçekleştirecek.

Neredeyse tamamen bir avuç teknolojik mega sermaye tarafından yürütülen bir ralli olarak başlayan şey, yavaş yavaş azalan durgunluk korkularının körüklediği sektörler arası bir dalgalanmaya dönüştü. Küçük sermayeli şirketlerden enerji ve bankalara kadar, ekonomik açıdan hassas hisseler en son yükselişi sürdürüyor.

Şüpheciler, ekonominin kötüye gitmediğine dair bir uyarı olarak geniş çapta izlenen bir durgunluk göstergesine – Hazine tahvillerindeki ters getiri eğrisine – işaret etmeye devam ederken, hisse senedi piyasası farklı bir hikaye anlatıyor.

En son kanıtlar, nakliye ve endüstriyel stoklardaki senkronize patlamalardan geliyor. Dow Jones Sanayi Ortalaması art arda 10 gün tırmanarak altı yılın en uzun galibiyet serisini yaşarken, benzer bir ölçüm havayolu, demiryolu ve nakliye şirketlerini takip ederek dört hafta üst üste yükseldi. Bu süreçte her ikisi de geçen yılın başından bu yana en yüksek seviyelerine ulaştı.

Her iki grubun da gelecekteki ekonomik büyümenin habercisi olduğunu öne süren Dow Teorisi adlı asırlık bir grafik tekniğinin taraftarlarına göre, eşzamanlı güç bir yükseliş işaretidir.

Marketfield Asset Management CEO’su Michael Shaoul, “Momentum’un kendi kendini besleme alışkanlığı var” dedi. “Kendimizi biraz daha rahat hissettiğimiz nokta, rallinin ekonomik açıdan en hassas sektörleri kapsayacak şekilde genişletilmesi.”

Getiri eğrisinden gelen alarmı görmezden gelen tek varlık hisse senetleri değil. Petrol, ilk yarıdaki düşüşün ardından yeniden toparlanarak varil başına 75 doların üzerine çıktı ve kredi marjları dört ayın en düşük seviyesine geriledi.

2023’e girerken yatırımcıların aklındaki korkunç senaryolar ne olursa olsun, şimdiye kadar çok azı bunu gerçekleştirdi. Birden fazla bölgesel borç veren başarısız olurken, hükümet serpintiyi ve şimdi de finansal sonuçları çevrelemek için acele etti. büyük bankalar büyük ölçüde beklentileri aşıyor. KBW Banka Endeksi, 14 ayın en iyi haftası için %6’dan fazla arttı.

Temel esneklik zorlamak ekonomistler Wall Street’i harekete geçirirken durgunluk çağrılarını yeniden düşünmek stratejistler S&P 500 için yıl sonu fiyat hedeflerini yükseltmek.

Ayılar ister istemez pes ediyor, birer birer. Bilgisayar odaklı fonlar2022’deki satışların ardından hisseleri açıkta kalan , ilk teslim olanlardan biri oldu.

Morgan Stanley’in satış ve ticaret masasından alınan bir tahmine göre, trend takipçilerinden oynaklık odaklı fonlara kadar sistematik yöneticiler, yalnızca ilk yarıda toplam 280 milyar dolarlık küresel hisse kaptı. Bu hafta, risk iştahının bir ölçüsü olan net öz sermaye kaldıracı, 2020 başından bu yana en yüksek seviyeye ulaştı.

biraz sonra ilk direnç, hisse senedi toplayan yatırımcılar kısa pozisyonlarını azaltmaya ve uzun pozisyonlar eklemeye başladı. Morgan Stanley’nin ana aracılık birimi tarafından geçen hafta izlenen hedge fonlar, net kaldıraçlarının Şubat 2022’den bu yana ilk kez %50’nin üzerine çıktığını gördü.

“Momentum odaklı bir pazar. Bunun ne zaman duracağını söylemek zor,” dedi Rockefeller Küresel Aile Ofisi’nin baş yatırım yetkilisi Jimmy Chang. “Ama biraz köpüklü geliyor. Hala temelde, en azından rakamlara baktığımda bazı riskler olduğunu düşünüyorum.”

Chang, ısrarlı bir korku duygusuyla yalnız değil. Bank of America Corp.’un para yöneticileriyle ilgili son anketinde, nakit mevcudiyeti %5,1’den %5,3’e yükseldi. Bu arada, koruma talebi, yeni bir borsa yatırım fonu teklifini harekete geçirdi. çit iki yıllık bir süre boyunca stok kayıplarının %100’üne karşı.

Gerçekten de, endişelerin listesi uzun. Değerlemeler esnetildi. Enflasyon yapışkan olabilir ve Fed faiz oranlarını daha uzun süre yüksek tutabilir. Belki gecikmiş olsa da, bir durgunluk tehdidi hala devam ediyor. Ve iflas dosyaları birikiyor.

Bespoke Investment Group’un kurucu ortaklarından Paul Hickey, “Piyasalar bir endişe duvarını tırmanıyor ve bazen yatırımcılar ne kadar çok sorun hakkında endişelenirse, ileriye dönük getiriler o kadar iyi oluyor” dedi. “Tersine, borsa için her şeyin ters gitmeyeceğini düşündüğünüzde, 2022 gibi yıllar gelir. Kendini beğenmişlik öldürür.”