Helios Capital’den Samir Arora, mali durum ve düşük bilet tüketim alanı konusunda iyimser diyor


Genel olarak, mali konularda ve ayrıca gelecek yıl için yükselişe geçiyoruz. Geçmişte, özel sektör finans kuruluşları sadece kendi başlarına başarılı olmakla kalmayıp aynı zamanda kamu bankalarından pazar payı alarak da performans göstermiştir. Bankacılık sektörü iyi sermayelendirilmiş, genel kredi büyümesi bugünlerde yüzde 18 civarında yüksek ve hükümet ve sistem hatalı borç alanlara karşı sert olduğu için borç alan davranışları çok daha iyi. Son birkaç yılda, birkaç büyük kurumsal ve altyapı kredisi vb. olmuştur, bu nedenle, genel olarak aktif kalitesi oldukça iyidir.

Genel olarak sevdiğimiz diğer sektör ise kentli ya da orta sınıfa hitap eden tüketim sektörü. Hindistan dahil her yerde zenginler daha da zenginleşiyor ve ne yazık ki fakirler daha da fakirleşiyor. Parası olan, iyileşen iş fırsatları arasında yaşam tarzlarını iyileştiren ve artan özlemleri olan yaklaşık 300 milyon insan var. İlk yüzde 1’den değil, sonraki yüzde 20-25’lik tüketiciden bahsediyoruz. Tüketicilerin satın aldığı düşük fiyatlı ürünlere odaklanıyoruz. Organize olmayandan organize olana geçiş ve çevrimiçi alışveriş trendi, bu tüketici alanında listelenen şirketlere yardımcı oluyor. Dışarı çıkıp QSR restoranlarında yemek yiyen, markalı ayakkabılar, giysiler, çantalar satın alan şehirli orta sınıfı düşünün… bu tür bir tüketim.

Helios Capital'den Samir Arora, mali durum ve düşük bilet tüketim alanı konusunda iyimser diyor

Portföy Podcasti | 2023 için en umut verici görünen sektörler
Portföy Podcasti | 2023 için en umut verici görünen sektörler

Düşüş eğilimi gösterdiğiniz sektör(ler) ve gerekçesi

26 yıldır ilk kez, teknolojide (BT hizmetleri) aylarca sıfır maruz kaldık. Uyumsuzluk var gibi görünüyor. Dünyada bariz bir yavaşlama var. Büyük bankalar ve Big Tech pembe fişler veriyor. Bu BT işinin bir kısmı isteğe bağlıdır ve ABD yavaşlıyorsa bu bileşenin kapanması gerekir. Dolayısıyla, bu ortamda, genellikle etkilenmediklerinin sinyallerini verdikleri için Hindistan BT’sinin etkilenmeyeceğini düşünmek çılgınlık olacaktır.

Bütçeleme döngüleri etkilenecek, bu nedenle BT hizmeti firmaları bazı daha kısa projeler yapabilir, ancak daha önemli dönüşümsel anlaşmaların beklemesi gerekecek. Ayrıca, küresel ticaretin bir kısmı Avrupa ve Birleşik Krallık’tan geliyor ve bu coğrafyalar kötü bir şekilde etkileniyor. Bir diğer husus da ortalama yüzde 10’un altında olan bilişim şirketlerinin Nifty’ye yüzde 15-18 primle işlem yapması ve şu anda uzun vadeli ortalamanın altında işlem yapmaları gerektiğini düşünüyoruz. En azından önümüzdeki yıl için BT şirketlerinin rehberlik edeceği Nisan ayını beklemeliyiz ve şu anda olumlu bir sürpriz yapamazlar.

Dayanıklı tüketim tipi firmalara da olumlu bakmıyoruz. AC’ler, buzdolapları, mikrodalgalar vb. yapan çok fazla var. Yüksek rekabet olmalı ve bu elverişli değil.

Önümüzdeki bir yıl içinde beklediğiniz olumlu bir katalizör

Eğer dünya sakinleşirse, bu büyük bir katalizör olur. Bu, ABD enflasyonunun kontrol altına alındığı ve ardından Ukrayna’daki savaşın sona erebileceği anlamına gelir. Bir başka olumlu durum da Çin’in düzgün bir şekilde açılması olabilir.

Negatif bir katalizör….

Gerçek olumsuzluk herhangi bir jeopolitik mesele, ancak bunu öngöremiyoruz. Genel olumsuzluk, ABD enflasyonunun düşmemesi ve oranların daha uzun süre yüksek kalması. Bu oranlar bizim için iyi değil. Örneğin, ABD yüzde 5 ise, Hindistan yüzde 6,25 oranına sahip olamaz.

FII’ler, neredeyse bir yıllık satıştan sonra Hindistan’a geri dönüyor. Bunun neden olduğunu düşünüyorsun? ABD Merkez Bankası’nın duruşu değişmedi…

Haziran sonundan bu yana tüm piyasalar genel olarak iyi performans gösterdi ve biraz sakinlik ve güven getirdi. Genel olarak, FII’ler Hint hisse senetlerinin veya aslında tüm hisse senetlerinin net alıcılarıdır. Son 25 küsur yılda, Hindistan’da herhangi bir takvim yılında beş kattan daha az net satıcı oldular. FII’lerin doğal eğilimi, dünya büyüdükçe satın almak, tasarruf etmek ve bunun bir kısmı hisse senetlerine akmaktır. Yabancı Yatırımcılar ya kamu piyasasına ya da özel piyasaya yatırım yapıyorlar ve özel piyasa akışlarını görürsek, Hindistan konusunda açıkça olumlular. Tek söylediğimiz, FII’lerin varsayılan seçeneğinin satmak olduğunu varsaymayın. Hindistan’ın göreli çekiciliği de çok gelişti. Hindistan’a karşı Çin’e, Hindistan’a karşı Avrupa’ya, Hindistan’a karşı dünyanın geri kalanına bakarsanız, kesinlikle Hindistan’ın konumu iyileşmiştir.

Nifty PE’nin bu seviyesindeki diğer pazarlara göre Hindistan’ın değerlemesi hakkında ne düşünüyorsunuz? Daha yüksek büyüme nedeniyle prim değerlemesi haklı mı yoksa aşırı değerli bir pazar mı?

Her şeyden önce, Hindistan’ın kendisi bu yıl yükselmedi. Dolayısıyla diğer piyasalardaki fiyatlar düştüğü için değerleme primimiz yükseldi. Kötü yapmalarının birçok özel nedeni var ama bu hiçbir şekilde bizim suçumuz değil. Bizim pazarımız yükselmeye devam ettiyse ve diğerleri geride kaldıysa, o zaman bu primin tersine çevrilmesi gerektiğini savunabilirsiniz. Ama burada durum böyle değil. Kendi fiyatlarımız veya değerlemelerimiz artmadı. Olan şu ki, belirli olumsuz nedenlerle piyasalar Çin, Avrupa ve ABD’de kötü performans gösterdi. Şimdi, pazarımızda bu sorunlar yoksa (Çin hükümetinin tuhaf politikaları, Avrupa’da bunların arka planında savaş, ABD’de yüksek enflasyon) göreceli değerimizin artması doğaldır. Diğer pazarlardaki bu sorunlar hala ortadan kalkmış değil, bu nedenle bizim pazarımıza gereğinden fazla değer verilmiş demek yanlış ve haksızlık olur. Zamanla, diğer pazarlar toparlandıkça (temel sorunları azaldığında) bu primin bir kısmı dağılabilir ve düşük performans gösterebiliriz, ancak bu pazarlar iyi giderse, biz de mutlak olarak yükseliriz.

Helios Capital’in kurucusu ve fon yöneticisi Samir Arora, popüler piyasa seslerinden biri olarak kabul ediliyor ve otuz yıllık yatırım deneyimine sahip.




Kaynak : https://www.thehindubusinessline.com/portfolio/big-story/bullish-on-financials-and-low-ticket-consumption-space-says-samir-arora-of-helios-capital/article66266013.ece

SMM Panel PDF Kitap indir