Gelişmekte olan piyasalarda bir krizin önlenmesi


Sri Lanka’da ekonomik kriz derinleşiyor. Rupi, elektrik kesintileri, gıda kıtlığı ve aşırı yüksek fiyatlar nedeniyle dolar karşısında rekor düşük seviyelere geriledi. Ülkenin yabancı rezervlerinde 500 milyon dolar kadar az bir miktar kalmış olabilir, ancak birkaç ay içinde 1 milyar dolarlık tahvil geri ödemesi yapılacak. IMF müdahaleye hazırken, durumun istikrara kavuşması umudu var. Ancak Sri Lanka’nın bir dizi yükselen pazarda ekonomik çalkantıya düşen ilk ülke olabileceğine dair korkular artıyor.

Ukrayna’daki savaş, pandeminin arkasında, birden fazla ülkeyi borç sıkıntısına sokmak için yeterli olabilecek başka bir şoku temsil ediyor. Sorunun kapsamının küresel olması muhtemeldir, bu nedenle çözümlerin benzer bir boyut ve kapsamda olması gerekir. Ne yazık ki, dünyanın devlet borçlarını hafifletme çerçevesindeki boşlukları düzeltmek için yeterli uluslararası siyasi iradeyi toplamak, Herkül’ün görevi gibi görünüyor.

Rusya’nın Ukrayna’daki savaşı, gelişmekte olan ülkeleri iki yönlü bir şokla karşı karşıya bırakıyor. Artan petrol ve tahıl fiyatları, ithalatçı ekonomileri baskı altına aldı ve Mısır gibi ülkeler, kendilerine ödeme yapmak için döviz rezervlerini büyük ölçüde düşürme olasılığıyla karşı karşıya kaldı. Bunun üzerine gelişmiş dünyada parasal sıkılaştırma beklentisi geliyor.

2013’te, ABD Merkez Bankası’nın niceliksel gevşemeyi geri ölçekleyeceğine dair en ufak bir ipucu – sözde koniklik nöbeti – parayı gelişmekte olan piyasalardan çıkarmak için yeterliydi. Fed’in bilançosunda önemli bir gevşeme olması durumunda ne olacağını göreceğiz. Ancak beklentiler iyi değil: oranlar yükselecek ve bazı gelişmekte olan ekonomiler borç yüklerinin sürdürülemez hale geldiğini görebilir.

Oradan giden yol acımasız olabilir. Tahvil geri ödemelerini vadesi geldiğinde karşılamak amacıyla harcama kesintileri yapılması muhtemeldir. Bu tür bir mali kısıtlama, yoksulluğu artırma, büyüme yollarını kesme ve öngörülemeyen toplumsal altüst oluşlara neden olma eğilimindedir.

Yine de olayların bu seyri kaçınılmaz değildir. Başlangıç ​​olarak, IMF pandemik oyun kitabının tozunu almalı ve savunmasız ekonomilere hızlı krediler sunmalıdır. Buna, durumun aciliyetine uyması için daha az katı koşullar eşlik edebilir, bu da ülkelerin mevcut zorlukların üstesinden gelmek için gerekenleri harcamasını sağlar.

Orta vadede, dünyanın devlet borçlarını hafifletme yaklaşımındaki boşluklar giderilmelidir. Artık eski Paris ve Londra borç veren kulüplerine odaklanmak yeterli değil – yükselen piyasa kreditörlerinin bu grupta yoğunlaştığı günler çoktan geride kaldı. Çin şu anda gelişmekte olan ülkelere açık ara en büyük ikili borç vereni temsil ediyor ve tahviller de bir dizi özel yatırımcıya satıldı. Dünya Bankası’na göre, 2020’nin sonunda düşük ve orta gelirli ülkeler, ticari alacaklılara, ikili borçlara göre beş kat daha fazla borçluydu.

Gelişmekte olan piyasalara önemli, proaktif bir borç tahliyesi umudu varsa, bu borç verenlerin işbirliği yapması gerekecek. G20’nin Kasım 2020’de üzerinde anlaşmaya vardığı ortak çerçeve, potansiyel bir araç sunuyor, ancak bunu kullanma iradesi eksik. Alacaklılar hala taviz verme anlaşmalarının, top oynamak istemeyen diğer borç verenlere yeniden dağıtmanın gizli bir yolu olacağından korkuyorlar.

Bölünmenin arttığı ve önceliklerin başka yerlerde yattığı bir zamanda, bu sorunları dünyanın egemen borç çerçevesiyle düzeltme umudu kaybolabilir. Böyle olsaydı çok yazık olurdu. Gelişmekte olan piyasalardaki ekonomik çalkantıların ciddi krizlerle sonuçlanması gerekmiyor. Ne yapılması gerektiği açık. Şimdi görev, bunu yapmak için gerekli siyasi iradeyi bulmaktır.


Kaynak : https://www.ft.com/content/7fcbfe93-f92a-4685-9618-d8e65b085ff2

SMM Panel PDF Kitap indir