Gelişmekte olan dünyada yeni bir devlet borcu krizini önlemek için şimdi harekete geçin


Yazarlar, Bretton Woods Komitesinin Egemen Borç Çalışma Grubunun eş başkanlarıdır.

Şubat ayının sonundan bu yana, dünyanın dikkati Rusya’nın Ukrayna’yı vahşice işgaline odaklandı. Bununla birlikte, bu saldırganlığın en zararlı ekonomik ve finansal etkilerinden bazıları Afrika, Asya ve Latin Amerika’daki petrol ihraç etmeyen gelişmekte olan ekonomiler tarafından hissedilecektir.

İstiladan önce bile, bu ülkelerin çoğu, Covid-19 pandemisine verdikleri yanıtın zorluklarını yansıtan borç sıkıntısı yaşıyordu. Ukrayna’daki son olaylar, yeni bir devlet borcu krizi olasılığını hem daha yakın hem de daha zarar verici hale getirdi.

Bu ülkeler için potansiyel aşağı yönlü risklere ek olarak, devlet borcu sorunlarıyla başa çıkmak için mevcut mekanizmalar işlevsiz hale geldi. Reform ihtiyacı önceden kabul edilmiş olsa da, G20’lerin bu yöndeki son çabaları başarısız olmuş gibi görünüyor. Felç edici bir açmazı önlemek için acilen yenilenmiş uluslararası eyleme ihtiyaç var. Ancak mevcut kriz, başarısızlığın maliyetini yükselttiği gibi çözüm bulmayı da zorlaştıracak.

Düşük gelirli ülkeler için son olaylardan kaynaklanan ek riskler aşikardır: Rusya’ya empoze edilen benzeri görülmemiş yaptırımlar ve devlet borcunda beklenen temerrüde de dahil olmak üzere Ukrayna ihtilafının ekonomik ve mali yansımaları, şimdiden önemli ölçüde aşağı yönlü revizyonlar üretmiştir. küresel büyüme tahminleri, ancak beklenen yakın vadeli enflasyonda yukarı yönlü revizyonlar.

Savaşın başlamasından önce, pandeminin düşük gelirli ülkelerin kamu harcamaları ve gelirleri üzerindeki etkisi, brüt devlet borçlanmalarında yaklaşık olarak eşdeğer bir artış üretmişti. yüzde 25 Gayri safi yurtiçi hasılalarının. Dünya Bankası verilerinde gösterildiği gibi, bu artış yüzde olarak yüksek gelirli borçlularınkinden biraz daha büyüktü. Ancak, IMF hesaplamalarının gösterdiği gibi, bu ülkelerin devlet gelirlerine göre borç servisi maliyetlerindeki artış, yüksek gelirli ekonomilerdekinden çok daha büyüktü.

Kovid’i vurduktan sonra kooperatif politikası eylemi, düşük gelirli borçlular için acil bir borç krizini önledi. Yeni mali destek programları sağlamanın yanı sıra, Mayıs 2020’de IMF ve Dünya Bankası, daha sonra G20 maliye bakanları tarafından onaylanan ve sonunda tüm çok taraflı ve ikili resmi krediler için uzatılan Borç Hizmetini Askıya Alma Girişimi (DSSI) üzerinde anlaşmaya vardı. 2021’in sonu.

DSSI’nin sona ermesiyle, kritik bir zorluk, düşük gelirli ülkelerin borç maruziyetini sürdürülebilir kılmaktır. Kuşkusuz bu, devlet borçlarının yeniden yapılandırılması için işler bir mekanizmanın kurulmasını gerektirecektir. Ancak, Dünya Bankası’nın en son Dünya Kalkınma Raporunda belirtildiği gibi, G20’nin borçların yeniden müzakeresi için yeni bir sistem – Borç İşlemi için Ortak Çerçeve – oluşturma çabaları başarısız olmuş gibi görünüyor.

Buna göre analiz Bretton Woods Komitesi’nin Egemen Borç Çalışma Grubu’na göre, devlet borçlarının yeniden müzakeresi için önceden var olan düzenlemeleri keskin bir şekilde zayıflatan kilit bir faktör, ödenmemiş borç yükümlülüklerinin ölçeği ve koşullarına ilişkin şeffaflığın olmaması olmuştur. Bu kısmen, küresel mali krizden sonra düşük gelirli ülkelere kredi kaynaklarındaki keskin değişimi yansıtıyor. Çin şu anda bu borç alanlar için en büyük tek borç veren konumunda, ancak Çin kurumları genellikle borç verme konusunda tutarlı veya eksiksiz veri raporlaması sağlayamıyor.

Reformun acil bir hedefi, şeffaflık konusunda gerçek bir ilerleme sağlamak ve aynı zamanda egemen yeniden yapılanma sürecinde katılım, adalet ve güven derecesini güçlendirme konusundaki ilgili zorluğu ele almak olmalıdır. Başarılı olmak için reformlar, basit veri şeffaflığının ötesine, tüm yeniden yapılandırma süreciyle ilgili daha fazla netliğe ulaşmalıdır. Bu kolay veya hızlı olmayacak: G20 maliye bakanlarının son bildirisi, borç şeffaflığının artırılması hedefini destekledi, ancak pratikte mevcut – ve görünüşe göre başarısız olan – çabadan bahsetmekten başka bir şey yapmadı.

Bununla birlikte, ilerleme mümkündür. Çalışma Grubu, kriz risklerini anlamlı bir şekilde azaltacak somut adımlardan oluşan bir menü geliştirmiştir. Kilit belirsizlik, baş kahramanların anlamlı bir işbirliğine muktedir olup olmadığı veya mevcut büyük güç çatışması sarmalının karşılıklı yarar sağlayan eylemi engelleyip engelleyemeyeceğidir. Acilen küresel liderliğe ihtiyaç var. Başarısızlığın potansiyel maliyetleri arasında, en yoksul ve en savunmasız olanlara en büyük zararı verecek olan yeni bir devlet borcu krizi de yer alıyor.


Kaynak : https://www.ft.com/content/faf73649-4e4e-481c-a245-55862ea644cb

SMM Panel