Enflasyon yavaşlıyor ama yine de yüksek. Ne bilmek istiyorsun

Yaz boyunca 40 yılın en yüksek seviyelerine ulaşan ABD’deki fiyat artışları artık istikrarlı bir şekilde yavaşlıyor.

Hükümet Salı günü yaptığı açıklamada, tüketici enflasyonunun Kasım ayında bir önceki yıla göre %7,1’e ve Ekim ayına göre %0,1’e gerilediğini söyledi. Değişken gıda ve enerji fiyatlarını çıkararak, sözde çekirdek enflasyon son 12 ayda %6 ve Ekim ayına göre %0,2 arttı.

Enflasyon yavaşlasa da, özellikle gıda ve birçok hizmet için fiyatlar yüksek olmaya devam ediyor.

İşte bilmeniz gerekenler:

ENFLASYONDA NELER OLUYOR?

Son aylarda enflasyonda maldan hizmetlere doğru bir kayma oldu.

Genel olarak bu, mal ve gaz fiyatlarının dışarıda yemek yeme, seyahat, sağlık hizmetleri, finansal hizmetler ve konaklama gibi şeylere göre daha yavaş arttığı anlamına gelir. Kullanılmış araba, mobilya ve ev aletleri fiyatları ılımlılaştı.

Daha pahalı yumurta, sebze ve tavuğun neden olduğu gıda fiyatları bir istisnadır.

Nationwide’ın baş ekonomisti Kathy Bostjancic, temel mal fiyatlarının – gıda ve enerjiyi hariç tuttuğunuzda – önemli ölçüde yavaşladığını kaydetti. Ancak enerji hariç hizmet fiyatları 40 yılın en yüksek seviyesinde kaldı.

ENFLASYONUN YAVAŞLAMASINA NELER KATKI SAĞLIYOR?

AAA’ya göre, ortalama benzin fiyatları Haziran’daki galonu 5 dolardan, bir yıl önceki ortalamanın altına düşerek 3,26 dolara kadar düştü.

Tedarik zinciri hırıltıları da sona eriyor. Limanlar gemi birikmiş işlerini temizledi. Ve Asya’dan bir kargo konteyneri göndermenin maliyeti, salgın öncesi fiyatına geri döndü.

Federal Rezerv’in bir dizi agresif faiz artırımı da borçlanmayı giderek daha pahalı hale getirerek fiyatlar üzerinde aşağı yönlü bir baskı yarattı.

HİZMET FİYATLARI NEDEN MAL FİYATLARINA GÖRE DAHA FAZLA ARTIYOR?

Bazıları, milyonlarca Amerikalının restoranlardan uzak durduğu, tatillerini ertelediği ve konserlere veya sinema salonlarına gitmeyi bıraktığı pandemi döneminden devam eden değişimdir. Şimdi, COVID-19 etkisini kaybederken, insanlar tekrar seyahat ederek ve dışarıda yemek yiyerek kaybedilen zamanı telafi ediyor.

Aynı zamanda, egzersiz bisikletleri, mobilya ve arabalar gibi ürünlere yapılan harcamalar pandemi sırasında arttı, ancak şimdi düşüyor.

Bazı ekonomistler, işverenler artan işgücü maliyetini tüketicilere yansıttığı için, artan hizmet maliyetlerinin birincil nedeni olarak artan ücretlere işaret ediyor.

Diğerleri, şirketlerin tüketicilerin son aylarda giderek artan yüksek fiyatları emmeye istekli olduğunu gördüklerini söylüyor. Nakliye gibi şeylerin maliyetleri hafifledikçe, şirketler bu tasarrufları her zaman tüketicilere yansıtmadı.

Bostjancic, “Şirketler baskı hissetmez ve indirim yapma ihtiyacı duymazlarsa, yapmazlar,” dedi. “Bir miktar fiyatlandırma gücüne ulaştılar ve bu, kârlılık açısından iyi oldu. Oldukça iyi kar elde ettiler ve bu fiyatlandırma gücünü mümkün olduğu kadar uzun süre elinde tutmak istiyorlar. Tüketici bu fiyatlara dayandığı sürece bunu değiştirmeyecek.”

BÜTÜN BUNLAR FAİZ ORANLARI İÇİN NE ANLAMA GELİYOR?

Bazı yönlerden Fed, mal enflasyonu ile mücadele etmek için hizmet enflasyonuna göre daha uygundur. İnsanlar beyaz eşya, araba veya mobilya gibi pahalı şeyler satın aldıklarında, genellikle bunu yapmak için borç para alırlar. Yüksek faiz oranı, borçlanma maliyetini artırır, dolayısıyla bu alımları yavaşlatır. Fed’in hizmet fiyatlarını etkilemek için daha az net bir yolu var.

Yani mal sektöründe enflasyon yavaşlarken, hizmet sektöründe enflasyon daha inatçı olabilir. İnsanlar pandemi sırasında biriktirdikleri birikimleri harcadıkça talep yavaşlayabilir. Ancak bu tasarruflar anlamlı bir şekilde tükenene veya borç yönetilemez seviyelere ulaşana kadar harcama devam edebilir.

Bununla birlikte, Fed’in kısa vadeli gösterge faiz oranı, ekonomi genelinde kredi faiz oranlarını etkiler. Merkez bankası sıkılaştırdığı para politikasıyla konut piyasasını şimdiden önemli ölçüde zayıflattı.

Başkan Jerome Powell, Fed’in Çarşamba günkü toplantısında politika faizini daha küçük bir artışla artıracağını açıkça belirtti. Yatırımcılar, art arda dört adet üç çeyrek puanlık artışın ardından yarım puanlık bir Fed artışı öngörüyor.

ENFLASYON BURADAN NEREYE GİDİYOR?

Powell, enflasyonun önemli bir itici gücü olan konut maliyetlerinin – kira da dahil olmak üzere – gelecek yıl yavaşlamaya başlaması gerektiğini öne sürdü.

EY-Parthenon baş ekonomisti Gregory Daco, enflasyonun arkasındaki ivmenin 2023’te azalmaya devam edeceğini öne sürdü.

Daco, “Önümüzdeki 12 ayda mal cephesinde ve enerji fiyatları cephesinde devam eden aşağı yönlü baskı görmeyi bekliyoruz” dedi. “Hizmetler tarafında, zaman içinde daha az seyahat ve boş zaman talebiyle birlikte bazı hafifleme baskıları görmeyi bekliyoruz.”

Daco, konut maliyetleri üzerinde de aşağı yönlü bir baskı olacağını tahmin etti.

PEKİ ENFLASYON NE KADAR DÜŞEBİLİR?

Fed, yıllık enflasyon ortalamasını yüzde 2 civarında tutmak için bir hedef belirliyor. Pandemi patlak vermeden önce enflasyon o kadar ısrarla düşüktü ki merkez bankası enflasyonu %2’ye çıkarmakta bile zorlandı. (Çok düşük enflasyon, insanların bir ürünü daha sonra daha düşük bir fiyata satın alabileceklerini düşünürlerse satın alma işlemlerini ertelemelerine neden olarak ekonomik büyümeyi yavaşlatabilir.)

Bazı iktisatçılar şimdi Fed’in enflasyonu yakın zamanda tekrar %2’ye indiremeyeceğini öne sürüyorlar ve bunun yerine biraz daha yüksek bir enflasyon hedefinin daha gerçekçi olduğu sonucuna varabilirler.

ENFLASYON YAVAŞLIYORSA NEDEN HALA ACI HİSSEDİYOR?

Ücretler fiyatlara ayak uyduramadı ve barınma, yakıt ve gıdaya orantısız bir şekilde daha fazla harcama yapan düşük gelirli haneler en çok etkilenenler oldu.

Daco, “Enflasyon karşısında eşit değiliz,” dedi. “Bir şey olursa, enflasyon eşitsizlikleri şiddetlendirme eğilimindedir.”

Bu faktörler, ekonominin farklı bölümlerinin performansının “K” harfinin kolları gibi farklılaştığı “K şeklinde” bir toparlanmaya yol açabilir. Bu senaryoda, ekonominin bazı bölümleri güçlü bir büyüme yaşarken, diğerleri gerilemeye devam edebilir.

Nationwide’dan Bostjancic, “Bir servet etkisi var,” dedi. “Üst ve orta gelirli hanelerin pandemiyle ilgili tasarrufları daha fazla. Gerilemelere dayanmak için her zaman diğer gelir gruplarından daha fazla tamponları vardır.”

Bostjanciç, düşük ve orta gelirli hane halklarının rezervlerini çoktan tüketmiş olabileceğini ve artık hem daha yüksek fiyatlar hem de daha yüksek borçlanma oranlarıyla başa çıkacak tasarrufları olmadığını kaydetti.

“Ücret artışları görmelerine rağmen, enflasyonun gerisinde kaldı” dedi. “Yani daha fazla insanın krediye yöneldiğini gördük. Doğrudan ödemeler görmüyoruz, ancak insanlar ödemelerde gecikiyor, bu da tüketici üzerinde stres olduğunu gösteriyor.”

Hâlâ RESESYON RİSKİ VAR MI?

Daco, yakın ufukta bir durgunluğun büyük görünmediğini belirtti.

“Hem ABD’li tüketici hem de şirket yöneticileri tarafında dayanıklılık gördük” dedi. “Şirketler geniş tabanlı işten çıkarmalarla ilerlemedi. Şu an itibariyle bir durgunluk içinde değiliz, ancak işe alma ve satın alma kararları söz konusu olduğunda daha fazla tereddüt ve sağduyu görüyoruz.”