Enflasyon düştü, ancak Kanada Merkez Bankası faiz artışlarını geri çekmedi. İşte nedeni

Makale içeriği

OTTAWA – Kanada’nın enflasyon oranı, çalkantılı birkaç yıllık yükselen fiyatların ardından ülkenin hedef aralığına geri döndü.

Makale içeriği

Kanada İstatistik Kurumu Salı günü, enflasyonun Haziran ayında yüzde 2,8’e düştüğünü ve geçen yaz ulaşılan yüzde 8,1’lik göz kamaştırıcı zirveden önemli ölçüde düştüğünü bildirdi.

Makale içeriği

Bu, ülkenin yüzde bir ila üç enflasyon hedefi dahilinde ve Maliye Bakanı Chrystia Freeland’ın övündüğü gibi, G7’deki en düşük enflasyon oranı.

Ancak iyi haberlere rağmen, Kanada Merkez Bankası hala enflasyonla mücadele modunda ve yakın zamanda faiz oranlarını düşürmektense daha da artırması muhtemel görünüyor.

Bu ayın başlarında, merkez bankası ana faiz oranını tekrar çeyrek puan artırarak yüzde beşe çıkardı. O dönemde, en son enflasyon okuması, yıllık oranın Mayıs ayında yüzde 3,4’e düştüğünü gösteriyordu.

Makale içeriği

Makale içeriği

Enflasyondaki düşüş Vali Tiff Macklem tarafından övülse de, merkez bankasının gerekirse faiz oranlarını daha da artırmaya hazır olduğuna dair bir uyarı da yaptı.

Şimdiye kadar kaydedilen ilerleme göz önüne alındığında, Kanada Merkez Bankası’nın şahinliği kafa karıştırıcı görünebilir: Enflasyon bu kadar önemli ölçüde düşerken neden faiz oranlarını daha da artıralım?

Ne de olsa ekonomistler para politikasında bir gecikme olduğunu biliyorlar, bu da faiz oranlarındaki artışların ekonomiyi tamamen etkilemesinin bir ila iki yıl sürebileceği anlamına geliyor.

Cevabın kilit unsurlarından biri, Kanada Merkez Bankası’nın hedef aralığının orta noktasına ulaşma taahhüdünde yatmaktadır.

Merkez bankası yüzde iki enflasyonu hedeflemekte kararlı: ne daha fazla ne de daha az.

Kanada Merkez Bankası’ndan gelen yeni projeksiyonlar, enflasyonda geçen yıl kaydedilen istikrarlı ilerlemenin duracağını gösteriyor. Merkez bankası şimdi Kanada’nın enflasyon oranının 2025 ortalarında yüzde ikiye düşmeden önce gelecek yıl yüzde üç civarında kalmasını bekliyor.

Makale içeriği

Bu, bankanın önceden hedefine dönmesinin beklenenden altı ay daha uzun süreceği anlamına geliyor.

Kanada Merkez Bankası, son faiz artırımını kısmen, faiz oranlarının muhtemelen daha uzun süre yüksek kalacağına işaret eden bu yeni tahmine işaret ederek haklı çıkardı.

Özel sektör iktisatçıları ayrıca enflasyonu tekrar yüzde ikiye çıkarmanın zorlu olacağını ve yol boyunca bazı aksaklıklara yol açacağını düşünüyor.

Bunun nedeni, oynaklığı ortadan kaldıran ve altta yatan fiyat baskılarını ölçmede daha iyi olan temel enflasyon ölçütlerinin hala yüksek olmasıdır.

Şimdiye kadar enflasyondaki yavaşlamanın çoğundan düşük benzin fiyatları sorumluyken, diğer fiyatlar hızla artmaya devam ediyor. Benzin fiyatları hariç tutulduğunda, Kanada’nın enflasyon oranı Haziran ayında yüzde 4,0 olacaktı.

Makale içeriği

Kanada Merkez Bankası’nın yakından takip ettiği tercih ettiği iki temel enflasyon ölçüsü de enflasyonun göründüğü kadar gevşemediğini ve geçen ay yüzde 3,7 ve yüzde 3,9’da kaldığını gösteriyor.

Ve şimdiye kadar merkez bankası ve tahmincilerin 2023 için beklediklerinden daha iyi performans gösteren ekonomi ile Kanada Merkez Bankası, oranları yükseltmesi gerektiğini hissettiğini söylüyor.

Merkez bankasının agresif yaklaşımı, özellikle faiz artışlarını işçiler için bir ceza olarak gören işçi grupları ve sol eğilimli ekonomistler tarafından geri çevrildi.

Daha yüksek faiz oranları, nihayetinde bazı iş kayıplarıyla birlikte gelecek olan ekonomiyi yavaşlatmak içindir.

Bu, değişken oranlı ipotek sahipleri veya yenileme sırasında sabit oranlı ipotek sahipleri gibi birçok ev sahibi tarafından hissedilen incinmeye ek olarak.

Makale içeriği

Cuma günü gönderilen bir müşteri notunda, CIBC baş ekonomist yardımcısı Benjamin Tal, Kanada Merkez Bankası’nın neden enflasyon konusunda güvercin olmaktansa şahin olmayı tercih ettiğini açıklıyor.

“Kanada Bankası’na iki seçenek verin: enflasyon ya da durgunluk ve Banka her an resesyona girecektir. Bunun nedeni, merkez bankalarının resesyonlarla savaşmak için çok fazla deneyime ve etkili araçlara sahip olması ve yükselen enflasyon beklentilerinin bir merkez bankacısının en kötü kabusu olması” diye yazdı Tal.

“Bu asimetrik oyunun pratik anlamı, Kanada Merkez Bankası’nın önyargılı olmasıdır.”

Kanada Bankası, tahminlerine yönelik riskleri ortaya koyduğu para politikası raporlarında bu önyargıyı defalarca kabul etti. Enflasyonun zaten yüksek olduğu göz önüne alındığında, küresel bir durgunluk riskinden çok enflasyonun beklenenden daha yapışkan olabileceğinden daha fazla endişe duyduğunu birçok kez dile getirdi.

Tal, önyargının muhtemelen Kanada Merkez Bankası’nı Haziran ayında faiz oranlarını aşmaya ittiğini söyledi. Ancak zayıflayan bir ekonominin işaretleri arttıkça, ekonomist merkez bankasının bir noktada geri adım atmak zorunda kalacağını söyledi.

“Kanada Merkez Bankası Eylül ayında tekrar zam yapabilir, ancak çok yakında mevcut dezenflasyonist güçler, önyargılı bir banka için bile göz ardı edilemeyecek kadar belirgin olacak.”

The Canadian Press’in bu raporu ilk olarak 23 Temmuz 2023’te yayınlandı.

Makale içeriği