Çin ikinci çeyrek GSYİH: İzlenecek beş şey


Geçen ay Wuhan’a yaptığı ziyarette Başkan Xi Jinping, Covid-19 karantinalarının Çin ekonomisine zarar verdiğini kabul etti, ancak “insanların sağlığını ve güvenliğini riske atmak yerine biraz ekonomik gelişmeyi geçici olarak etkilemenin” daha iyi olduğunu da sözlerine ekledi.

Cuma günü, Ulusal İstatistik Bürosu, ikinci çeyrek ekonomik büyüme tahminini yayınlarken Xi’nin “sıfır-Covid” yaklaşımının devam eden arayışında ödemeye değer “küçük” fiyatı ölçecek. İşte Cuma günkü sürümde aramanız gereken beş şey.

İkinci çeyrekte bölgesel karantinaların etkisi ne kadar büyük oldu?

Dünyanın en büyük ikinci ekonomisi, 2022’nin ilk çeyreğinde yüzde 4,8 büyüyerek, hükümetin tam yıllık büyüme hedefi olan yüzde 5,5’in altında kaldı. NBS’nin ilk çeyrek rakamı, kuzeydeki Xi’an şehri ve büyük bir tarım ve sanayi merkezi olan Jilin eyaletindeki kilitlenmeleri yakaladı, ancak Şanghay’ın Nisan ayında tam olarak yürürlüğe giren iki aylık kilitlenmeyi değil.

İkinci çeyrek tahmini aynı zamanda, Şanghay gibi şehir çapında kapsamlı bir sokağa çıkma yasağı uygulamayan ancak başkentin büyük bölümlerini haftalarca durma noktasına getiren Pekin’de son aylarda çok kısıtlanmış ekonomik faaliyeti de yansıtacak.

Sonuç olarak, ekonomik genişleme, Wuhan’daki orijinal salgına yanıt olarak ülke çapında fiili bir kilitlenmenin yüzde 6,8’lik benzeri görülmemiş bir daralmaya yol açtığı 2020’nin ilk çeyreğinden bu yana muhtemelen en yavaş olacak.

Yetkililer, tam yıllık %5.5’lik GSYİH büyüme hedeflerinin ulaşılamaz olduğunu kabul edecekler mi?

Diğer pek çok kuruluş ve yatırım bankası, Çin’in ekonomik büyümesine ilişkin tam yıllık tahminlerini düşürdükleri için şimdiden aynı şeyi söyledi.

Haziran ayında Dünya Bankası, Çin’in ekonomik büyümesi için tam yıl tahminini resmi olarak revize ederek Aralık ayındaki yüzde 5,1’e kıyasla yüzde 4,3’e çıkardı.

Dünya Bankası, “Bu revizyon, büyük ölçüde Omicron salgınlarının neden olduğu ekonomik hasarı ve Çin’in bazı bölgelerinde Mart’tan Mayıs’a kadar süren uzun süreli karantinaları yansıtıyor.” Dedi. Ayrıca, yılın ikinci yarısında “ekonomik gerilemeyi hafifletmek için agresif politika teşviki” öngördü.

Küresel yatırım bankaları da benzer şekilde karamsar. Goldman Sachs, Citi, JPMorgan ve Morgan Stanley’deki ekonomistlerin tümü, 2022 büyüme tahminlerini son aylarda yüzde 4 ila yüzde 4,3’e düşürdü. Goldman, revize edilmiş projeksiyonu için “Q2 Covid’in ekonomiye verdiği zararı” gösterdi.

Bir teşvik dalgası toplanıyor mu?

Çin hükümetinin yıllık büyüme hedeflerine yönelik sık sık eleştirilen bir eleştiri, özel ortamlarda, reform odaklı yetkililerden gelenler de dahil olmak üzere, bu hedeflerin, yalnızca hedefe ulaşmak amacıyla yerel yönetimler tarafından yönlendirilen “yapay” büyümeden sorumlu olmalarıdır.

Xi’nin ve başbakan yardımcısı Liu He liderliğindeki ekonomik danışmanlarının sona erdirmeye söz verdiği bir alışkanlık olan, büyüme için büyüme uğruna bu tür büyüme genellikle borçla ve israfla doludur. Ancak, ülke genelindeki yerel yönetimlerin, uzun vadeli borçlar ne olursa olsun, istihdam yaratmak ve faaliyetlerini finanse etmek için daha fazla ekonomik büyümeye ihtiyaç duyduğunda, kırılması zor bir alışkanlıktır.

Bu refleks şimdiden devreye giriyor. Pekin’deki ilgili politika tartışmalarına aşina olan kişilere göre, Çin genelindeki yerel yönetimlerin, hızlı büyümeyi desteklemek için bu yıl 1,5 trilyon Rmb (220 milyar $) değerinde ek tahvil ihraç etmesine izin verilecek.

Çin hükümeti, ağırlıklı olarak yerel yönetimler tarafından altyapı projeleri için kullanılan bu yılki tahvil kotasını 3,65tn Rmb olarak belirledi ve bunun 1,5tn Rmb’si 2021’in sonlarına kaydırıldı.

Mart ayında, Çin’in kabinesi olan Devlet Konseyi, 2022 için kalan 2,2 trilyon Rmb’lik tahvilin Eylül ayı sonuna kadar çıkarılması gerektiğini söyledi. İlave Rmb1.5tn, gelecek yılın kotasından öne alınacaktır.

Gelgit sonunda emlak sektörü için dönüyor mu?

Yakın zamanda açıklanan kredi rakamları da, yüzde 5,5’lik büyümeye ulaşma yarışının şimdiden başladığını gösteriyor. Yeni kredi, beklentilerin oldukça üzerinde ve Mayıs ayına göre neredeyse yüzde 11 daha yüksek olarak 5.2tn Rmb olarak gerçekleşti.

Artış, kısmen, Çin’in Covid’den kaçışının daha emin göründüğü Haziran 2021 rakamıyla uyumlu olarak, ipotekleri fiyatlandırmak için kullanılan gösterge faiz oranındaki ve hane halkı kredilerinde 848 milyar Rmb’deki indirimlerden kaynaklandı. Haziran ayındaki emlak satışları, Mayıs ayındaki yüzde 48’den fazla düşüşe kıyasla yıllık yüzde 9,5 düştü.

Macquarie’deki Çin baş ekonomisti Larry Hu, Çin’in en büyük ekonomik motoru olan “mülkiyet sektörü için en karanlık an”ın nihayet geçmiş olabileceğini söyledi.

Daha fazla karantina, ikinci yarının toparlanması için umutları mahvedecek mi?

Xi’nin Wuhan gezisi, sıfır Covid’in kutsallığını yineleyen önemli bir sinyal gönderdi. Şehir, Çin Komünist partisinin salgına karşı ilk muzaffer savaşının ve ülkenin ilk büyük karantinasının yapıldığı yerdi.

O zamandan beri Şanghay’da ve yerel salgınları bastırmak için katı karantinaları başarıyla uygulayan diğer birçok şehirde benzer zaferler ilan edildi.

Xi, Şanghay, Pekin ve karantinadan etkilenen diğer birçok şehirde hayatın tamamen normale döndüğü bir zamanda Wuhan’ı ziyaret etti.

Ancak virüs genellikle bu zafer ilanlarına daha bulaşıcı ancak daha ölümcül olmayan başka bir varyantla yanıt veriyor ve sıfır Covid’in bilgeliği ve sürdürülebilirliği hakkında soruları gündeme getiriyor.

BA.5 varyantı Çin’e yayılırken, Şanghay sakinleri bu hafta başka bir olası kilitlenme için kendilerini şimdiden hazırlıyorlar.

Hong Kong’da Cheng Leng ve Pekin’de Sun Yu tarafından ek raporlama


Kaynak : https://www.ft.com/content/e775f1e6-010d-4089-9c03-69ff86e385ac

SMM Panel