Çiftlik malları – kumar mı yoksa çit mi?


Yükselen gıda fiyatları tüm dünyada haneler için tehlike çanları çalıyor. İngiltere gıda bankaları hiç bu kadar meşgul olmadıklarını söylüyor. İtalya’daki süpermarketler panik alımları bildirdi. Irak’ta da ekmek fiyatları protesto edildi.

Gıda maliyetleri, yüksek enerji fiyatları, ulaşım darboğazları ve bazı ülkelerdeki tarım işçisi kıtlığı nedeniyle Ukrayna savaşından önce bile artıyordu. Şimdi Rusya’nın işgali, tarım açısından zengin Ukrayna’da uzun süreli bozulmayla ilgili daha fazla yükselişi ve endişeleri tetikledi.

Bu, tarım ürünlerine yatırım yapmak için iyi bir zaman olduğu anlamına mı geliyor? Özellikle savaşın yarattığı çalkantıya rağmen hisse senedi değerlemeleri yüksek kalırken ve yükselen enflasyon tahviller üzerinde baskı oluşturuyorken?

Emtiaların geçmişte yüksek enflasyon zamanlarında iyi bir yatırım olduğunu kanıtladığı doğrudur. Ancak fiyatların yükseldiği kadar hızlı düşebileceği değişken piyasalar olabileceğinden dikkatli seçim yapmalısınız.

Rusya ve Ukrayna’nın birlikte dünya ihracatının yaklaşık yüzde 30’unu karşıladığı yılın başından bu yana buğday fiyatlarının yüzde 40’tan fazla artması şaşırtıcı değil.

Etkileşimli bir grafiğin anlık görüntüsünü görüyorsunuz. Bunun nedeni büyük olasılıkla çevrimdışı veya tarayıcınızda JavaScript’in devre dışı bırakılmasıdır.

Çiftlik malları - kumar mı yoksa çit mi?

Bu yıl mısır, soya fasulyesi ve sığır eti fiyatlarının artmasıyla birlikte arz endişeleri tarım piyasalarına yayıldı.

Rusya ve müttefiki Belarus, küresel ihracatın tam olarak yüzde 40’ını sağladığından, önemli bir girdi olan gübrelerde endişeler daha da keskin. Bir araştırma şirketi olan CRU, fiyatların 2020’nin başından bu yana üç kat arttığını düşünene kadar, bu koşullarda çok ciddi görünmeyen fiyatların yaklaşık yüzde 30 arttığını hesaplıyor.

Uluslararası Gıda Politikası Araştırma Enstitüsü şunları söylüyor: “Ukrayna’daki mevcut çatışmanın küresel buğday piyasası istikrarı üzerinde ani bir etki yaratması ve doğal gaz ve gübre piyasalarını bozarak birçok gıda üreticisi için olumsuz etkileri olması muhtemel.”

Altın gibi toptan buğday satın almak, ortalama özel yatırımcı için açıkçası pratik değildir. Ancak vadeli işlem piyasaları çok iyi gelişmiştir ve hem buğday gibi tek ürünler hem de çeşitlendirilmiş tarımsal ürün sepetleri için yüzlerce borsada işlem gören fon (ETF) vardır. İstikrarlı bir emtia fonu işleten yatırım evi BlackRock, “emtia ticareti risk taşıyabilirken” “çeşitlendirme ve yukarı yönlü performans potansiyeli” sunabileceğini söylüyor.

Yine de, dalmaya başlamadan önce, fiyat dalgalanmalarının ne kadar vahşi olabileceğini görmek için bazı emtia tablolarına bakın. Böyle bir finansal hız treninde ne kadar rahat olurdunuz?

Örneğin buğday, 2017 ile 2021 arasındaki beş yılda yüzde 92 arttı. Ancak 2013 ile 2016 arasında her yıl düştü ve toplamda yüzde 46’lık bir kayıp oldu. 2021’in sonuna kadar geçen on yılda, yaklaşık yüzde 15 kazanacaktınız – mide bulandırıcı bir yolculuk için pek bir ödül değil.

Ayrıca dikkate alınması gereken bir etik soru var. Tarih boyunca, tahıl spekülatörleri kesinlikle olumsuz bir üne sahip oldular. Finansal yatırımcıların piyasalara fiyat sinyallerini hızlı bir şekilde iletmek için gereken likiditeyi sağladığını iddia eden profesyonel tüccarlar, oldukça haksız bir şekilde söylüyorlar. Evet, yatırımcılar yığılırsa fiyatlar yükselebilir, ancak artış çiftçilere daha fazla bitki dikmek ve herhangi bir kıtlığı gidermek için daha büyük bir teşvik verir. Yani günün sonunda tahıllar daha ucuz ve ekmek de öyle.

Tahıl fiyatlarındaki son büyük artıştan sonra, 2007-8’de BM Gıda ve Tarım Örgütü’nün raporunda şunlar bulundu: “Mevcut ampirik kanıtlar, ticari olmayan tüccarların tahıl fiyatlarındaki oynaklığı artırdığına dair iddiaları desteklemiyor.”

Yine de, tahıl stoklarınız hakkında sessiz kalmak isteyebilirsiniz. Halkın önyargısı derinlere iniyor. FAO araştırmasını yayınladıktan çok sonra, Oxfam başkanlığındaki önde gelen hayır kurumları, bazı bankaları tarımsal emtia fonlarını kapatmaya yönlendirmek için başarılı bir kampanya yürüttü.

Her durumda, başta hisse senetleri olmak üzere başka seçenekler de var. Gıda üretiminde çok sayıda tanınmış isim başta olmak üzere çok sayıda şirket faaliyet göstermektedir. Satış açısından en büyüğü olan Nestlé, birçok portföy ve fonun temel unsurudur. Diğer devler arasında PepsiCo ve Unilever bulunmaktadır.

Sağlam şirketler, belirsiz zamanlar için doğru, eminim. Ancak size emtia piyasalarında istediğiniz pozu vermeyebilirler. Bu gruplar, emtia maliyetlerinin genellikle nihai fiyatların, marjların ve kârların yalnızca bir kısmı olduğu ürünleri satar. Hollanda bankası Rabobank’ta tarımsal emtia pazar araştırması başkanı Carlos Mera, “Waitrose’da paketlenmiş ekmek fiyatlarında fazla bir değişiklik görmeyebilirsiniz, ancak Orta Doğu’da fiyatlar hızla yükseliyor” diyor.

Şaşırtıcı olmayan bir şekilde, Nestlé’nin hisseleri kriz öncesinden bu yana neredeyse hiç değişmedi. Çatışma başladığında düştüler (şirket Rusya’da büyük) ama sonra geri döndüler (Rusya işi bütünün küçük bir parçası).

Sona yaklaşmak için küresel tahıl ticareti şirketlerini düşünebilirsiniz. Doğu Avrupa da dahil olmak üzere dünya çapında yatırımları bulunan Chicago merkezli Archer Daniels Midland, hisselerinin çatışma başladığından bu yana yüzde 15 ve 2022’nin başlangıcından bu yana yüzde 26 arttığını gördü. Rakip Bunge, benzer kazançlar kaydetti.

Peki ya gübre üreticileri? Seçim daha zor: Bazıları madencilik yaparak ve kendi rezervlerinden potasyumu dönüştürerek gübre üretiyor, bu nedenle artan doğal gaz maliyetlerine karşı bir miktar korumaya sahipler. Ancak diğerleri, doğal gaza dayalı bir hammadde olan amonyak kullanır ve bu nedenle açığa çıkar. Kanadalı potas devi Nutrien, Vladimir Putin’in tanklarının devreye girmesinden bu yana stoklarının yüzde 37 ve 1 Ocak’tan bu yana yüzde 43 arttığını gördü. Ancak gaz bazlı hammaddelere sahip Norveçli bir rakip olan Yara’nın hisseleri sabit.

Tabii ki, risklerinizi sınırlayan, risklerinizi sınırlandırmanın yanı sıra çeşitlilik de sağlayacak, tarıma odaklanan çok sayıda fon ve yatırım ortaklığı var. Örneğin, MSCI Global Tarım Üreticileri ETF’sinin ilk üç holdingi arasında Nutrien ve Archer Daniels gibi isimlerin yanı sıra ABD’li traktör üreticisi Deere var.

Açıkçası, çok şey Ukrayna savaşının ne kadar süreceğine bağlı. Kimse bilmiyor, dolayısıyla bu yılki Ukrayna hasadının yüzde 10’unun mu yoksa yüzde 50’sinin mi kaybolacağını kimse söyleyemez. Birkaç hafta sonra ekim başlayacak.

Ancak, başta enerji maliyetleri olmak üzere, onları yukarı çeken diğer tüm güçler göz önüne alındığında, yüksek fiyatlar devam edebilir. Bu nedenle, pazardaki ilk artış kendini hissettirmiş olsa da, daha fazlası gelebilir. Bunlar enflasyonist zamanlar.

Stefan Wagstyl, FT Money ve FT Wealth’in editörüdür. E-posta:[email protected]. Twitter:@stefanwagstyl




Kaynak : https://www.ft.com/content/5c577f1a-ba7c-422a-a5ee-febdeffb9bb5

SMM Panel PDF Kitap indir