Büyüme korkuları enflasyonu gölgede bırakırken devlet tahvili piyasaları yükseldi

Devlet tahvili piyasaları, yatırımcıların dikkatlerinin çok yüksek enflasyondan ekonomik büyümenin yavaşladığına dair işaretlere kaymasıyla son haftalarda bu yılki ağır kayıplarının bir kısmını geri aldı.

Büyük merkez bankaları, para politikasını hızlı bir şekilde sıkılaştırmaya başlayarak kontrolden çıkmış fiyat artışlarını kontrol altına almak için acele ederken, tahviller şu ana kadar fırtınalı bir yıl geçirdi. Ancak, ekonominin sağlığı konusundaki korkulardan yararlanma eğiliminde olan ultra güvenli bir varlık olan uzun vadeli devlet borcu, hisse senetleri gibi daha riskli varlıklardaki satışların hızlanmasıyla son haftalarda istikrar kazandı.

Uzun vadeli ABD devlet tahvillerinin Bloomberg göstergesi, 6 Mayıs’tan bu yana yüzde 4’ten fazla kazanarak, art arda üçüncü haftalık yükseliş yolunda ilerliyor, Avrupa piyasalarında bir geri dönüş yankılandı. Toparlanma, önceki düşüşlerin ölçeğiyle karşılaştırıldığında mütevazı kalsa da – endeks yıldan bugüne yüzde 18’den fazla düşük – bazı yatırımcılar, on yıllardır en ağır küresel tahvil satışında bir dönüm noktası hissediyor.

Allianz Global Investors’ın kıdemli portföy yöneticisi Mike Riddell, “Devlet tahvillerinde nadiren şu an olduğumuz kadar yükselişe geçtik” dedi. “Büyüme düşerse, enflasyonist baskı azalır ve getiriler uzun zamandır olduğundan daha çekici görünür.”

ABD’nin 10 yıllık devlet tahvili getirisi – dünya çapında finansal varlıklar için bir ölçüt – iki hafta önceki yüzde 3,2’lik yüksek seviyeden yüzde 2,73’e düştü. Eşdeğer Alman verimi de yaklaşık yüzde 1,2’den yüzde 0,96’ya düştü.

Federal Rezerv faiz oranlarını artırmanın ilk aşamalarında olmasına rağmen – Avrupa Merkez Bankası borçlanma maliyetlerini rekor düşük seviyelerden kaldırmadı – agresif politika sıkılaştırma beklentisinin piyasalar ve ekonomi üzerinde şimdiden büyük bir etkisi oldu. Mortgage oranları yükselirken ABD’deki ev satışlarındaki düşüş örneğini aktaran Riddell’e.

MUFG Menkul Değerler’de ABD makro strateji başkanı George Goncalves, “Geçen ay boyunca, hakim olan enflasyon sıkıntılarından giderek artan bir şekilde endişe kaynağı olan durgunluk korkularına geçtik” dedi. “Çevrimi yüksek seviyeye çıkarmış olmamız mümkün. [US] 10 yıllık getiri ve uzun vadeli oranlarda yaz aylarında daha düşük kaymaya devam etmemiz daha olası.”

ABD’de enflasyon on yılların en yüksek seviyesine yakın kalırken, uzun vadeli enflasyona ilişkin piyasa beklentileri gevşemeye başladı. Bugünden beş yıl sonra beş yıllık enflasyon tahminlerinin bir göstergesi olan beş yıllık, beş yıllık ileriye dönük başabaş oranı Çarşamba günü yüzde 2,2’ye düşerek 1 Mart’tan bu yana en düşük seviyesi oldu. -Nisan ortasında yılın en yüksek seviyesi.

ABD’de, perakendecilerin Walmart ve Target’inki gibi veya sosyal medya grubu Snap’in bu haftaki büyüme uyarısı gibi, çoğunlukla şirket kazanç raporlarında yaklaşan bir yavaşlamanın kanıtı görülüyor.

Ancak ekonomik veriler dönmeye başlıyor olabilir. Salı günü S&P satın alma yöneticileri endeksi, ABD, İngiltere ve AB’deki ticari faaliyetlerin Mayıs ayında düştüğünü gösterdi.