Almanya’nın Bundesbank başkanı, hükümetler için Avrupa Merkez Bankası’nın desteğine güvenmenin “ölümcül” olacağını savunarak, euro bölgesi ülkeleri arasındaki borçlanma maliyetlerinde bir farklılığın haklı olup olmadığına karar vermenin “neredeyse imkansız” olacağı konusunda uyardı.
Joachim Nagel’in yorumları bir konuşma Pazartesi günü, ECB’de faiz oranlarını yükseltmeye başladığında daha kırılgan ülkelerin tahvil getirilerinde herhangi bir “gereksiz” artışa karşı koymak için yeni bir varlık satın alma aracı geliştirme planı konusunda ciddi bir anlaşmazlığın ilk işaretiydi.
Nagel, “hükümetler, eurosistemin nihayetinde üye ülkeler için uygun finansman koşulları sağlamaya hazır olacağını varsaymaları ölümcül olurdu” ve oran belirleyicilerin kendilerini yasal olarak “zor sıkıntılar” içinde bulabileceklerini söyledi.
Almanya merkez bankası başkanının yorumları, daha istikrarlı kuzey Avrupa ülkeleri arasında, ECB’nin daha borçlu güney üye devletleri için tahvil getirilerini düşük tutma işaretini aşma riski taşıdığına dair artan endişeyi yansıtıyor. Bazı politika yapıcılar, hükümetlerin harcamaları dizginlemeye teşvik edilmemesi durumunda, bunun ECB’nin yüksek enflasyonla mücadele çabalarını baltalayabileceğinden endişe ediyor.
ECB’nin bu ay faiz artırmaya başlama planlarını açıklamasından bu yana, İtalya gibi daha zayıf ülkelerin tahvil getirileri, Almanya gibi daha istikrarlı ülkelere göre daha hızlı yükseldi ve bu da onu “yeni bir anti-parçalanma aracı” üzerindeki çalışmaları hızlandırmaya sevk etti.
Merkez bankasının hükümetleri finanse etmesi AB yasalarına aykırıdır ve Nagel, ECB’nin “parasal finansmana” sapmaktan kaçınmak için yeterli güvenceleri devreye sokması gerektiğini söyledi.
Merkez bankası, Almanya’daki sayısız yasal zorluğa karşı daha önceki tahvil alımını savundu, ancak bu, aşırı düşük enflasyonla mücadele gerekçesi olmadan şimdi daha zor olabilir.
ECB, tahvil piyasası paniğinin, zayıf ülkelerin borçlanma maliyetlerini, onları bir mali krize sürükleyecek bir düzeye çıkarabileceğinden endişe ediyor. Bu riske karşı koymak için yeni bir aracın, para politikasını tek para birimi bloğunun 19 üyesinin tümüne eşit olarak iletme yeteneğini koruyacağı için haklı olduğuna inanıyor.
Alman 10 yıllık devlet borçlanma maliyetleri ile İtalya’nınki arasındaki fark veya fark, bir yıl önceki yüzde 1 puandan son haftalarda yaklaşık 2 yüzde puanına iki katına çıktı.
Ancak Nagel, “genişletilmiş bir yayılmanın temelde haklı olup olmadığını kesin olarak belirlemek neredeyse imkansız olduğundan, risk primlerini sınırlamak için para politikası araçlarının kullanılmasına” karşı uyarıda bulundu.
Parçalanmayla mücadele için olağandışı para politikası önlemlerinin yalnızca istisnai durumlarda ve dar tanımlanmış koşullar altında haklı gösterilebileceği açıktır” dedi.
Nagel, yılın başında Bundesbank’ı devraldığından beri, avro bölgesi enflasyonu yüzde 8,6’lık rekor bir seviyeye yükselirken, giderek daha fazla endişe duymaya başladı. Yönetim kurulu üyesi olduğu ECB’nin “tüm çabalarımızı bu yüksek enflasyonla mücadeleye yoğunlaştırması” gerektiğini söyledi.
Alman merkez bankacısı, ECB’nin herhangi bir yeni enstrümanı için, bunların “kesinlikle geçici” olması ve enflasyonu hedefine geri getirme çabalarını engellemeyecek şekilde tasarlanması da dahil olmak üzere bir dizi parametre belirledi. Sürdürülebilir borç seviyelerine ulaşmak için hükümetlere “yeterli teşvikler” sağlaması gerektiğini de sözlerine ekledi.
Böyle bir araç “geniş bir gösterge setini kapsayan kapsamlı ve düzenli analizlere dayanmalı” ve sadece faiz oranı farkları “finansal piyasalardaki aşırılıkların sonucu”ysa kullanılmalıdır, diye ekledi.
Kaynak : https://www.ft.com/content/5bb8c116-bc64-4d28-a26e-9bb7aada6751