‘ABD’den farklı’: Japonya neden enflasyon konusunda endişelenmiyor?


G7 genelinde enflasyon on yılların en yüksek seviyelerine tırmandı, ancak ABD veya İngiltere’de bu yüzde 8 veya 9’luk endişe verici seviyeler anlamına gelirken, bir ülke farklı olarak öne çıkıyor: Japonya’da yüksek enflasyon sadece yüzde 2,5 anlamına geliyor.

Ayrıca, ABD Federal Rezervi ve İngiltere Bankası faiz oranlarını yükseltmek için acele ederken, Japonya Merkez Bankası, 10 yıllık getirileri yüzde sıfırda sabit tutmak için ihtiyaç duyduğu kadar tahvil satın alarak politikayı beklemede tutacağını söylüyor.

Farklılık, otuz yıllık fiyat durgunluğundan sonra Japonya’nın enflasyonist psikolojisindeki temel bir farklılığı göstermektedir. Japonya, diğer ülkelerle aynı şokların bazılarına – özellikle ithal malların artan maliyetine – ağır bir şekilde maruz kalsa da, yükselen fiyatlardan daha yüksek ücretlere neredeyse hiçbir geçiş yoktur.

Aksine, Tokyo’daki UBS’nin baş ekonomisti Masamichi Adachi, deflasyonist zihniyetin baskının diğer yöne gitme eğiliminde olduğu anlamına geldiğini söyledi. “Japonya’da ithalat fiyatlarındaki artışlar deflasyona neden olabilir. Bu nedenle Japonya’da enflasyonun sürdürülebileceğini hayal etmek zor.”

ABD ve Avrupa’da şirketler genellikle hammadde ve emtia fiyatlarındaki artışa bu maliyetleri tüketicilere aktararak yanıt verir. Bununla birlikte, Japonya’da işletmeler fiyatları yükseltirlerse halkın tepkisinden korkarken, onlarca yıllık durgun maaşla dövülen işçiler, dükkanlarda daha yüksek fiyatları karşılamalarına izin verecek daha yüksek ücretleri talep etmiyor.

Şirketler ithalat için daha fazla ödemek zorunda kalırlarsa ancak perakende fiyatlarını artıramazlarsa, kârlarında bir daralma yaşayacaklardır. Genellikle ücret maliyetlerini düşürmeye çalışarak tepki verirler ve sonuçta enflasyonist değil deflasyonist baskı yaratırlar.

Cuma günü yayınlanan hükümet verilerine göre, Japonya’nın tüketici fiyat endeksi Nisan ayında bir önceki yıla göre yüzde 2,5 artarken, değişken gıda fiyatlarını hariç tutan çekirdek tüketici fiyatları yedi yılın en hızlı artışını gerçekleştirerek Japonya Merkez Bankası’nın hedefini tutturdu. yüzde 2,1 büyüme ile Ancak hem gıda hem de enerjinin etkisini ortadan kaldırarak, fiyatlar bir önceki yıla göre sadece yüzde 0,8 arttı.

Japonya Merkez Bankası, çoğu ekonomist gibi, Japon ekonomisindeki temel talebin zayıf olduğuna ikna olmuş durumda. Bu nedenle, Avrupa ve Kuzey Amerika’daki emsallerinden daha büyük bir güvenle, mevcut enflasyon dalgasının geçici olacağını ve yüksek ithalat fiyatlarının etkisi sistemden geçtikten sonra söneceğini umuyor.

Diğer birkaç faktör, Japonya’nın enflasyonunun neden diğer gelişmiş ekonomilerden daha düşük olduğunu ve analistlerin neden dayanma olasılığının daha düşük olduğunu düşündüklerini açıklamaya yardımcı oluyor.

İlk olarak, Nisan ayı enflasyon rakamının büyük bir kısmı, zamanın başbakanı Yoshihide Suga tarafından geçen yıl tasarlanan cep telefonu tarifelerindeki kesintilerin yıllık karşılaştırmalarından kaybolduğunu yansıtıyordu. Bu, temel enflasyonun rakamların önerdiğinden daha az olduğu anlamına geliyor.

İkincisi, ülke dünyanın diğer bölgelerinde uygulanan katı karantinaları hiçbir zaman uygulamamış olsa da, Japonya ekonomisi henüz pandemi öncesi seviyelere ulaşmadı. Ekonomik aktivitede daha az kısıtlama olsa da, yaşlıların çoğu Covid-19’a karşı aşılandıktan sonra bile insanlar ihtiyati tedbirler almaya devam etti. Japonya hala turistlere kapalı. Bu, tüketici harcamalarını sert bir şekilde vurdu.

Üçüncüsü, yen’deki zayıflık Japon ekonomisine büyük bir teşvik sağlarken, bu etki geçmişte olduğundan daha sessiz. Büyük Japon şirketleri tedarik zincirlerinin çoğunu Çin’e kaydırdı. Japonya’nın hala ihraç ettiği sermaye mallarına olan talep, Çin ekonomisinin zayıflığından büyük ölçüde etkilenmiştir.

“Emtia fiyatlarındaki artışın yanı sıra, [Covid] Citigroup Japonya ekonomisti Kiichi Murashima, Çin’deki karantina önlemleri ciddi, bu nedenle üreticiler bu yıl gelirlerini artırmayı zor bulabilir” dedi. “Şirketler ayrıca zayıf yen’in etkisini geçici bir beklenmedik düşüş olarak görüyor ve sabit maliyetleri artırmak istemiyor. [by raising wages]”

BoJ, Japonya gibi enflasyonun düşeceğinden ve ekonomiyi kısıtlamak yerine desteklemesi gerektiğinden emin. Bankanın başkanı Haruhiko Kuroda yakın zamanda yaptığı bir konuşmada, “Kısa vadede fiyatlarda beklenen artış enerji fiyatlarından kaynaklanacak ve sürdürülebilirlikten yoksun olacak” dedi. “Orta ve uzun vadeli enflasyon beklentilerinde keskin bir artış yok.

“Japonya ekonomisinin mevcut durumunun ABD ve Avrupa’dan tamamen farklı olduğunu tekrar vurgulamak istiyorum” dedi.


Kaynak : https://www.ft.com/content/40ff9173-e5ed-418e-aaf7-6e015b0819f9

SMM Panel PDF Kitap indir