ABD yükselen bir pazara benzemeye mi başlıyor?


Donald Trump’ın seçilmesinin ardından ABD’nin bir gün ayrı eyaletlere bölüneceğini öngören meslektaşlarımla alay ederdim. Artık gülmüyorum.

Yargıtay’ın son birkaç haftadaki kararları, Amerika’da yıllardır açılmakta olan çatlakları derinleştirdi. Bunların kökleri yalnızca Trump’ın seçilmesinde ve buna yönelik ilerici tepkide değil, aynı zamanda 2008 mali krizine kadar takip edilebilir.

Gallup’a göre, o zamandan beri hem Cumhuriyetçiler hem de Demokratlar tarafından alınan politika kararları (ev sahipleri yerine bankaların kurtarılması ve büyük kurumlar vergisi indirimleri dahil) Amerikan kurumlarına olan güveni aşındırdı ve bu şu anda rekor düzeyde düşük.

Mahkeme kararları, özellikle Roe vs Wade’in devrilmesi ve federal kurumların ulusal düzeyde hareket etme kabiliyetine getirilen yeni bordürler, ülkeyi zayıflatacak ve daha da bölecektir. Doğal sınırlarına götürüldüklerinde, federal hükümetin Amerika’da sadece vatandaşlar için değil yatırımcılar için de önemli olan temel konularda tek bir hukuk kuralı garanti etmesini imkansız hale getireceklerdi.

Burada kurumsal düzenlemeler ve raporlama standartları, çalışma ve çevre kuralları, çeşitli tüketici korumaları ve hatta ne tür varlıkların alınıp satılabileceğinden bahsediyorum. Çevre Koruma Ajansı veya belki daha da önemlisi Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu gibi federal bir kurumun düzenlediği her şeyi düşünün. Bu kuralların yasallığı ve uygulanması, hangi eyalette yaşadığınıza bağlı olarak ülke genelinde yeniden müzakereye açıktır.

Bu, ABD genelinde (gizli silahları taşımayı kolaylaştıran ürkütücü Yüksek Mahkeme kararlarıyla birlikte), yaygın enflasyon ve 6 Ocak Capitol Hill saldırıları hakkında televizyonda yapılan kongre oturumlarının arka planında kitlesel çekimlerin arttığı bir zamanda geliyor. Bu duruşmalar, her okul çocuğunun Amerika’nın silahlı ayaklanmaların olabileceği ve olabileceği bir ülke olduğunu görmesini kolaylaştırıyor.

Tüm bunlar, şu anda bazı yatırımcılar tarafından tartışılan daha büyük bir soruyu gündeme getiriyor. Siyasi risk ve oynaklık terimleri söz konusu olduğunda, ABD gelişmiş bir ekonomiden çok yükselen bir pazara mı benzemeye başlıyor?

Araştırma firması GeoQuant’ın kurucusu ve eş başkanı Mark Rosenberg, Ocak 2013’ten bu yana Amerika’da ve diğer birçok ülkede günlük olarak çeşitli siyasi risk ölçümlerini izliyor. Yakın tarihli bir müşteri mektubunda, Bağımsızlığı kutlarken şunları kaydetti: 4 Temmuz günü, ülke siyasi riskte yeni bir zirveye ulaştı. Bu, yönetişim riski, sosyal risk ve güvenlik riski dahil olmak üzere alt göstergelerdeki artışlardan kaynaklandı.

Küresel karşılaştırmalarda ABD siyasi riski hala nispeten düşük olsa da (Rosenberg tarafından takip edilen 127 ülke arasında 85. sıradadır), şu anda herhangi bir gelişmiş pazarın açık ara en yükseğidir. OECD ülkeleri içinde sadece Türkiye, Kolombiya, Meksika ve İsrail gibi ülkeler ABD’ye benziyor. Daha da endişe verici olan, sosyal ve hükümet istikrarsızlığı riskleri, siyasi şiddet ve hatta demokrasiye yönelik riskler de dahil olmak üzere temel ölçütlerdeki değişim ve oynaklığın, bırakın ABD’yi gelişmiş bir ülkeden çok gelişmekte olan bir ülke gibi göstermesidir. özgür dünyanın sözde lideri.

Rosenberg bunu ABD siyasetinin “EM-ifikasyonu” olarak adlandırıyor ve bunu “kurumların kuralları açıkça tanımlamak veya uygulamak için çok zayıf olduğu, etrafındaki sosyal kutuplaşmanın yanı sıra siyasi ve ekonomik belirsizliği artırdığı daha az istikrarlı bir siyasi çatışma biçimi” olarak tanımlıyor. önemli siyasi olaylar”

“EM-ifikasyon” Trump yönetimi altında yoğunlaştı, ancak Amerika’nın siyasi hizipçiliği kötüleştikçe Biden altında da arttı. Rosenberg, “ABD’nin sosyal ve kurumsal riskleri, dünyanın en eski demokrasisinden çok, gelişmekte olan bir pazardaki risklere daha çok benziyor” diyor.

Elbette, tüm EM’ler kırık veya şiddetin eşiğinde değildir; Çin, Hindistan, Tayvan, Polonya, Yunanistan ve Filipinler de dahil olmak üzere birçoğu, son on yılda risk puanlarının arttığını gördü. Dahası, ABD’de siyasi risk artarken, ABD sermaye piyasalarının boyutu ve derinliği ve tüketici piyasasının muazzam gücü, bunun ekonomik olarak çok az etkisi olduğu veya hiç olmadığı anlamına geliyor. Dolar güçlü ve ABD son birkaç yılda ekonomik olarak birçok gelişmiş ülkeden daha iyi durumda.

Yine de, ekonomiler ve rezerv para birimleri, uzun vadede gelişmek için güven gerektirir. Ve güven, hukukun üstünlüğüne tutarlı bir şekilde bağlılık üzerine kuruludur. Yüksek Mahkeme’nin siyasi kutuplaşmayı yansıtan son, radikal kararları, yasanın her yerde aynı şekilde uygulanmayacağını açıkça ortaya koydu. Sizi bağlayan yasal çerçeve, kim olduğunuza ve nerede yaşadığınıza bağlı olacaktır.

Bir avuç kıyı devletinin ve ortadaki birkaç mavi devletin kurumsal düzenlemeler, sosyal meseleler, vergilendirme, emek ve çevre için çılgınca farklı çerçevelere sahip olduğu bir ülkede ne olabilir? Öğrenmek üzereyiz.

Ayrılma ABD’de şaka yapılan bir şeydi – insanlar “Tex-it” veya batılı eyaletlerin “Cascadia” olarak bilinen bağımsızlık hareketinden bahsediyorlardı. Silahlı çatışma başka yerlerde olan bir şeydi. Artık değil. Silahlı ya da silahsız, ABD şu anda kendisiyle savaş halinde.

[email protected]


Kaynak : https://www.ft.com/content/7b40420e-c678-4400-a4bd-ccdbbc44557e

SMM Panel